国贸期货股指周报总结
核心内容概述
2026年8月3日发布的国贸期货股指周报分析了当前A股市场的主要影响因素，包括经济基本面、政策动向、海外因素和流动性状况。报告指出，市场整体处于震荡阶段，政策托底与基本面验证并存，投资者需谨慎应对。
主要观点及策略
影响因素分析
| 影响因素 |
驱动 |
说明 |
| 经济和企业盈利 |
中性偏空 |
上半年工业企业利润增长较快，但7月制造业PMI回落至荣枯线下方，显示需求端偏弱。 |
| 政策 |
偏多 |
中央政治局会议强调加大逆周期调节，推动“人工智能+”和全国统一大市场建设，增强市场信心。 |
| 海外因素 |
偏空 |
美联储维持利率不变，但内部分歧加大，9月加息预期仍然较高。美伊冲突推升油价，增加外部不确定性。 |
| 流动性 |
中性偏空 |
市场成交缩量，两融余额下降，显示市场活跃度和杠杆资金参与意愿同步回落。 |
交易策略
- IH、IF：短期防御性优于IC、IM，建议关注国有资本增持和低估值防御属性。
- IC、IM：高波动性，建议以观望为主，待AI主线量能确认后择机布局。
- 风险关注：科技板块业绩兑现风险、美联储9月加息与美债利率上行、美伊冲突引发外部通胀风险。
股指行情回顾
指数表现
- 沪深300：下跌1.31%，至4588.2。
- 上证50：下跌1.13%，至2923。
- 中证500：下跌0.51%，至7494。
- 中证1000：上涨1.14%，至7075.5。
行业指数表现
- 领涨行业：传媒（12.8%）、社会服务（9.7%）、商贸零售（8.5%）、纺织服饰（6.4%）、食品饮料（5.6%）。
- 领跌行业：通信（-10.4%）、电子（-8.8%）、机械设备（-0.8%）、采掘（0%）、非银金融（1.1%）。
股指期货成交量与持仓量
| 指数 |
成交量（手） |
变动（%） |
持仓量（手） |
变动（%） |
| 沪深300期货 |
717642 |
1.30 |
277382 |
3.53 |
| 上证50期货 |
343475 |
-4.53 |
123096 |
2.93 |
| 中证500期货 |
1317661 |
3.17 |
342954 |
4.46 |
| 中证1000期货 |
1833646 |
-3.97 |
530636 |
6.11 |
升贴水情况
- 当月合约：IF2608年化贴水8.33%，IH2608年化贴水7.71%，IC2608年化贴水12.38%，IM2608年化贴水7.89%。
- 下月合约：IF2609年化贴水8.15%，IH2609年化贴水7.94%，IC2609年化贴水9.84%，IM2609年化贴水9.23%。
- 当季合约：IF2612年化贴水6.95%，IH2612年化贴水6.19%，IC2612年化贴水8.7%，IM2612年化贴水9.02%。
- 下季合约：IF2703年化贴水6.7%，IH2703年化贴水5.01%，IC2703年化贴水8.47%，IM2703年化贴水9.18%。
经济基本面与企业盈利
宏观经济指标
| 指标 |
2026-06 |
2026-05 |
2026-04 |
2026-03 |
2026-02 |
2025-12 |
2025-11 |
| GDP不变价(%) |
4.3 |
- |
- |
5.0 |
- |
- |
- |
| 工业增加值同比(%) |
5.3 |
4.5 |
4.1 |
5.7 |
6.3 |
6.3 |
- |
| 固定资产投资:累计同比 (%) |
-5.7 |
-4.1 |
-1.6 |
1.7 |
1.8 |
- |
- |
| 房地产(%) |
-18.0 |
-16.2 |
-13.7 |
-11.2 |
-11.1 |
- |
- |
| 制造业(%) |
-1.2 |
-0.4 |
1.2 |
4.1 |
3.1 |
- |
- |
| 社会消费品零售(%) |
1.0 |
-0.6 |
0.2 |
1.7 |
2.8 |
- |
- |
价格指数
- 城镇调查失业率：5.0%
- CPI：1.0%
- PPI：4.1%
- 社融增量：33,645亿元
- 社融存量增速：7.4%
行业盈利表现
| 行业 |
净资产收益率(%) |
净利润增长率(%) |
| 食品饮料(申万) |
16.97 |
-17.77 |
| 通信(申万) |
14.47 |
38.2 |
| 银行(申万) |
13.86 |
-6.74 |
| 家用电器(申万) |
12.35 |
27.72 |
| 煤炭(申万) |
9.11 |
6.78 |
| 汽车(申万) |
9.04 |
-11.73 |
| 非银金融(申万) |
8.81 |
1.41 |
| 医药生物(申万) |
8.61 |
5.18 |
| 石油石化(申万) |
8.42 |
-26.54 |
| 美容护理(申万) |
8.06 |
3.12 |
| 有色金属(申万) |
7.56 |
-1.86 |
| 建筑装饰(申万) |
6.99 |
32.78 |
| 机械设备(申万) |
6.74 |
-16.39 |
| 电子(申万) |
6.6 |
12.84 |
| 电力设备(申万) |
6.42 |
20.77 |
| 基础化工(申万) |
6.25 |
4.34 |
| 农林牧渔(申万) |
6.07 |
-0.99 |
| 环保(申万) |
5.49 |
-38.36 |
| 交通运输(申万) |
5.29 |
43.33 |
| 公用事业(申万) |
4.96 |
-23.79 |
| 国防军工(申万) |
4.34 |
45.6 |
| 社会服务(申万) |
4.27 |
-2.63 |
| 轻工制造(申万) |
4.21 |
-4.13 |
| 纺织服饰(申万) |
3.81 |
28.27 |
| 建筑材料(申万) |
3.77 |
-26.22 |
| 传媒(申万) |
2.65 |
54.48 |
| 计算机(申万) |
1.79 |
262.89 |
| 商贸零售(申万) |
1.63 |
-36.1 |
| 钢铁(申万) |
-2.89 |
-186.01 |
| 综合(申万) |
-4.45 |
-79.99 |
| 房地产(申万) |
-15.47 |
-25.5 |
政策动向
重要政策会议及文件
| 日期 |
会议/文件 |
主要内容 |
| 3月5日 |
全国人大四次会议 |
设定经济增长目标为4.5%-5%，财政赤字率4%，发行超长期特别国债支持两重两新 |
| 3月6日 |
经济主题记者会 |
财政政策更加积极，推出财政金融协同促内需一揽子政策，证监会推动“长钱长投”机制 |
| 4月28日 |
政治局会议 |
强调稳中求进，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动“人工智能+”和城市更新 |
| 5月28日 |
城市更新“十五五”规划 |
明确城市更新主要指标，推动地产股上涨 |
| 6月25日 |
新能源体系建设“十五五”规划 |
到2030年初步建成清洁低碳能源体系，投资规模预计超20万亿元 |
| 7月9日 |
扩大消费品“十五五”规划 |
提出到2030年社会消费品零售总额达60万亿元 |
| 7月30日 |
政治局会议 |
强调政策托底，推动经济持续向好，稳定房地产与资本市场 |
海外因素
美国经济数据
- 制造业PMI：6月为53.3%，较前值下降0.7个百分点。
- 非制造业PMI：6月为54.5%，较前值下降。
- 失业率：6月为4.2%，前值为4.3%。
- 新增非农就业人数：6月为5.7万人，前值为12.9万人。
- CPI：6月同比上涨3.5%，前值为4.2%。
- 核心CPI：6月同比上涨2.6%，前值为2.9%。
- PCE：6月同比上涨4.08%，前值为3.79%；核心PCE同比上涨3.42%，前值为3.32%。
海外风险
- 美联储利率：连续第五次维持在3.50%-3.75%，内部分歧加大，9月加息预期仍然较高。
- 油价：美伊冲突反复推升布伦特原油价格，突破100美元/桶。
- 地缘政治：增加外部不确定性，可能影响全球通胀水平。
估值分析
指数市盈率
- 沪深300：14.4倍，处于84.7%分位。
- 上证50：11.7倍，处于83%分位。
- 中证500：35.2倍，处于76.3%分位。
- 中证1000：42.2倍，处于60%分位。
历史分位走势
- 沪深300/中证1000：0.6，处于53.2%分位。
- 上证50/中证1000：0.6，处于40.9%分位。
- 沪深300-上证50：1665.2，处于94.9%分位。
- 中证1000-中证500：-418.5，处于2.8%分位。
投资者提示
- 风险提示：科技板块业绩兑现风险、美联储9月加息与美债利率上行、美伊冲突引发外部通胀风险。
- 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。
作者信息
- 郑雨婷：国贸期货研究院宏观金融资深分析师，厦门大学管理学硕士，专注于股指期货与宏观经济研究。
- 杨弘毅：国贸期货研究院宏观金融研究助理，厦门大学财务学博士，擅长将机器学习、人工智能等量化技术应用于股指及金融衍生品研究。
