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文档内容总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的2018年度行业投资策略及市场分析，涵盖汽车行业、餐饮旅游行业和生物制品行业，同时包含金融工程相关研究。报告从行业基本面、政策导向、市场走势、投资主线及推荐标的等多个维度进行分析，为投资者提供参考建议。

汽车行业2018年度投资策略

主要观点

• 行业基本面：2018年前11月汽车销量同比增长4.02%，新能源汽车销量同比增长51%，成为增长主力。但受购置税优惠退出影响，预计全年行业产销增速为1%-3%，制造成本压力增加。
• 行业走势与估值：汽车板块跑输大盘，TTM市盈率19倍，乘用车板块15倍，整体估值面临压力。
• 行业评级：维持“中性”评级。
• 投资主线：
  1. 消费升级与新车周期：豪华车、强势自主品牌及南北大众仍有增长潜力，日系品牌有望复苏。
  2. 新能源汽车布局：2019年双积分政策执行，新能源汽车销量预计80-90万辆，建议关注产业链龙头。
  3. 智能网联汽车：政策与市场催化下，汽车电子和ADAS领域值得关注。
• 推荐标的：
  • 整车：长城汽车（601633）、广汇汽车（600297）
  • 零部件：华域汽车（600741）、拓普集团（601689）、均胜电子（600699）

风险提示

• 汽车产销低于预期
• 新能源与智能网联汽车推广低于预期
• 原材料价格及汇率风险

餐饮旅游行业2018年度投资策略

主要观点

• 旅游数据预期：预计全年国内和入境旅游人数将超过51亿人次，旅游总收入将超过5.3万亿元，三游数据或将高于年初预期。
• 免税行业：政策推动境外消费回流，中免集团在机场和离岛免税领域占据龙头地位，未来有望成为世界级免税龙头。
• 酒店行业：中端酒店发展迅速，占有限服务酒店市场的比例逐年提升，酒店行业将步入中期复苏周期。
• 投资评级：维持“看好”评级。
• 推荐标的：中国国旅（601888）、首旅酒店（600258）、黄山旅游（600054）、峨眉山A（000888）、中青旅（600138）

风险提示

• 突发事件或不可控灾害
• 宏观经济低迷
• 行业重大政策变化
• 国企改革进展不达预期

生物制品行业周报

主要观点

• 行业要闻：
  1. 总局发布《细胞治疗产品研究与评价技术指导原则（试行)》
  2. 总局就临床急需药品有条件批准上市征求意见
  3. 总局公开征求拓展性同情使用临床试验用药管理办法
  4. 南京传奇与杨森达成CAR-T疗法全球合作
• 公司公告：
  • 华兰生物实际控制人增持股份
  • 迈克生物发布回购股份预案
  • 未名医药控股股东计划增持股份
  • 长生生物签订战略合作框架协议
• 市场行情回顾：
  • 申万医药生物板块上涨0.77%，跑赢沪深300指数（0.45%）
  • 医药板块在申万28个行业中排名第4
  • 生物制品板块下跌1.23%，TTM估值48.73倍，相对全体A股溢价率165.70%
• 投资策略：
  • 维持“看好”评级
  • 建议关注CAR-T疗法、创新药研发及临床急需药品的申报释放
  • 推荐标的：长春高新（000661）、沃森生物（300142）、复星医药（600196）、安科生物（300009）

风险提示

• 政策推进不达预期
• 企业药物研发失败风险

金融工程研究：50ETF震荡下行，投资者情绪较为乐观

主要观点

• 市场走势：50ETF在12月21日至27日震荡下行，跌幅1.46%，市场波动率变化不大。
• 隐含波动率：认购期权隐含波动率上升，认沽期权下降，差值转为正值（5.3%），显示投资者情绪乐观。
• 成交量：与前周基本持平，日均成交112.9万张。
• 市场结构：成分股波动率中位值小幅回升，但走势相关性下降，反弹动能不高。
• 建议策略：建议投资者继续持有日历价差组合。

投资评级说明

联系方式

渤海证券研究所

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总结

本报告从汽车行业、餐饮旅游行业和生物制品行业三个维度，分析了2018年的投资策略与市场趋势。汽车行业受政策与成本影响，整体保持中性评级，建议关注新能源、智能网联及强势品牌产业链。餐饮旅游行业受益于政策与消费升级，维持“看好”评级，推荐免税龙头及中端酒店相关个股。生物制品行业因政策利好与创新药研发进展，保持“看好”评级，建议关注CAR-T疗法及创新药企业。金融工程方面，50ETF震荡下行，投资者情绪乐观，建议持有日历价差组合。