20190825-安信证券-电力设备行业动态分析：合资逆势持续发力，光伏风电需求旺盛_21页_721kb

新能源行业分析总结

核心内容概览

本报告主要围绕新能源汽车、光伏和风电以及电力设备与工控三大行业展开，分析了行业发展趋势、市场表现及投资建议。

新能源汽车

• 行业趋势：合资新能源乘用车销量和市占率持续上升，19年6月销量接近2万辆，达到历史高位。电池装机集中度下降，宁德时代仍为市场主导，但市场正从垄断走向竞争。
• 主要观点：
  • 合资品牌新能源车销量增长更趋刚性，波动性小于自主品牌。
  • 单晶PERC电池片价格已触底，性价比凸显，预计Q3价格反弹。
  • 风电行业抢装效应显著，全年新增并网装机预计25-28GW，2020年有望达30GW以上，yoy增长40%以上。
• 关键信息：
  • 光伏行业需求旺盛，全球市场下半年组件需求超70GW，环比增长超60%。
  • 风电行业招标量价继续回升，前7个月累计招标量超过37GW，同比大幅提升。
  • 海上风电步入规模化开发阶段，我国海上风电储量约500GW，预计2022年前市场需求可观。
• 投资建议：
  • 重点推荐：宁德时代、璞泰来、科达利、通威股份、隆基股份、金风科技、中材科技、亿纬锂能、正泰电器。
  • 其他关注：恩捷股份、星源材质、特锐德、先导智能。

光伏与风电

• 行业趋势：光伏和风电需求旺盛，市场持续增长。
• 主要观点：
  • 光伏市场单晶PERC电池片价格触底反弹，单多晶价差在0.1元/W左右，单晶性价比凸显。
  • 风电行业抢装效应显著，行业复苏明显。
• 关键信息：
  • 光伏行业全球市场下半年组件需求超70GW，国内需求在9月启动。
  • 风电行业7月招标价提升，前7个月累计招标量超37GW，同比大幅提升。
  • 海上风电进入规模化、标准化开发阶段，相关技术标准及项目已陆续发布。
• 投资建议：
  • 光伏重点推荐：隆基股份、通威股份、阳光电源，重点关注东方日升、福莱特、ST新梅（爱旭科技）。
  • 风电重点推荐：金风科技、天顺风能、中材科技，重点关注泰胜风能、日月股份、天能重工。

电力设备与工控

• 行业趋势：供给侧效率低下，需求响应新能源带来转机。
• 主要观点：
  • 电力设备与工控行业面临供给侧低效挑战，需通过需求响应来应对。
  • 发动用户参与需求响应，多地出台补贴政策，鼓励居民避开高峰用电。
  • 天然气发电和新能源发电潜力巨大，非水可再生能源发电量占比仍较低。
• 关键信息：
  • 2019年是泛在电力物联网建设启动元年，相关技术标准及示范项目已发布。
  • 低压电器需求旺盛，全年有望保持8-10%增速，龙头企业增长更快。
• 投资建议：
  • 重点推荐：国电南瑞、岷江水电、金智科技、远光软件。
  • 建议关注：新联电子、炬华科技、朗新科技、涪陵电力、恒华科技、海兴电力。
  • 重点推荐：正泰电器、良信电器。

行业表现

• 本周板块行情：
  • 电力设备新能源行业过去一周上涨1.27%，跑赢沪深300指数2.13%。
  • 各细分行业涨跌幅分别为：一次设备2.51%、二次设备4.15%、新能源车2.40%、光伏9.69%、风电7.08%、核电4.76%。
• 涨跌幅前五：
  • 新雷能（37.28%）、兆新股份（36.53%）、科陆电子（35.91%）、新纶科技（23.19%）、阳光电源（21.00%）。
• 跌跌幅前五：
  • 好利来（-6.57%）、森源电气（-5.21%）、多氟多（-4.40%）、比亚迪（-4.27%）、中电电机（-4.11%）。

风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期。
• 新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期。
• 电网混改力度不足或投资节奏迟缓。

投资评级

• 领先大市-A：维持评级，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 邓永康、吴用声明，具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息及资料的完整性、准确性。
• 报告内容及建议可能随时间变化而更新，投资者需自行关注最新信息。

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总结

本报告全面分析了新能源汽车、光伏、风电及电力设备与工控行业的市场表现和投资前景，强调了行业在政策推动和技术进步下的高景气度，提供了重点推荐和关注的股票列表，并提醒了相关投资风险。