20210425-申港证券-金融工程期货周报_每周商品荟萃_11页_1mb

投资摘要总结

核心内容

本周商品期货市场整体呈现稳中向好的趋势，各板块表现不一，部分商品价格显著上涨，部分则下跌。分析师曹旭特对市场进行了全面回顾，并提出了具体的投资策略和重点品种推荐，同时列出了可能影响市场走势的风险因素。

市场回顾

市场整体情况

• 本周商品期货市场整体稳中向好。
• 贵金属板块延续小幅上涨趋势。
• 普通金属板块表现分化，部分商品如沪锌、沪镍下跌，而其他金属表现较好。
• 黑色系板块表现强劲，除焦煤外，多数商品上涨，铁矿石涨幅居前。
• 化工品板块整体表现不佳，多数商品下跌，乙二醇、沥青、甲醇跌幅较大。
• 农产品板块整体上涨，棕榈油、菜粕、豆油涨幅领先。
• 成交额方面，沪银保持领先，沪金排名第二，沪铜紧随其后。

各板块涨跌幅

• 涨幅前五：棕榈油（8.05%）、菜粕（5.97%）、豆油（5.38%）、铁矿石（5.03%）、菜油（4.26%）
• 跌幅前五：乙二醇（-5.61%）、沥青（-4.25%）、焦煤（-3.30%）、沪镍（-2.47%）、甲醇（-2.38%）

投资策略及重点品种推荐

贵金属

• 建议：做多金银。
• 理由：
  • 加拿大央行和欧洲央行对美国通胀的措施提升了投资避险情绪。
  • 美债收益率震荡，金价下行空间有限。
  • 下周将有日本央行、美联储等重要央行决议及美国一季度GDP数据发布，需关注。

普通金属

• 建议：做空沪铜。
• 理由：
  • Freeport-McMoRan公司季度产量高于预期，缓解铜的供应短缺。
  • ICSG数据显示1月铜市场出现2.8万吨供应过剩，2020年同期为供应缺口。
  • 上海保税区铜库存增加，短期铜价承压。

黑色系

• 建议：做空铁矿石。
• 理由：
  • 巴西淡水河谷TIG铁矿石出口码头禁令解除，港口重新运营。
  • 铁矿进口港口库存增加，累库现象加剧。
  • 受限产政策影响，全国高炉开工率下降至61%，邯郸限产政策进一步压制需求。
  • 钢厂利润下滑，铁矿石价格面临下行压力。

化工品

• 建议：做多PTA。
• 理由：
  • 国际原油小幅上涨，对化工品形成支撑。
  • 国内PTA装置检修，开工率下滑，供应压力缓解。
  • 聚酯工厂和江南织机保持高位运行，采购需求稳定。
  • 五一长假临近，涤纶长丝库存快速下降，去库趋势持续，叠加供应偏低，PTA或继续上行。

农产品

• 建议：做多棕榈油。
• 理由：
  • 马来西亚棕榈油产业面临劳动力短缺，产量持续下降。
  • 四月下半月出口量缩减，库存处于低位，支撑价格。
  • 五一节假日临近，油脂集中消费增加，需求支撑价格高位震荡。
  • 国际原油价格坚挺，限制油脂下跌空间。

风险提示

• 地缘政治风险
• 海外疫情恶化
• 钢材限产力度不足
• PTA生产商装置重启增多或原有检修计划推迟
• 下游纺织工业需求不及预期
• PX供给增大
• 原油大跌

关键信息汇总

结论

本周商品期货市场整体表现稳健，部分板块如贵金属和农产品表现较好，而化工品和普通金属则面临压力。分析师建议重点关注贵金属、PTA和棕榈油等品种，同时需警惕地缘政治、疫情恶化及原油价格波动等风险因素对市场的影响。