20231217-国金证券-电力设备与新能源行业周报_降息预期促美股光储强势反弹_看好2024板块否极泰来_9页_1mb

光伏&储能

1. 美联储降息预期：会议决议维持利率不变，但开启降息讨论，导致市场对降息提速预期上升，美国光储项目收益率有望提升3-5%。终端贷款利率下调40bp，推动美国光储需求爆发，美股光储板块反弹，A/H市场相关标的也有望受益。
2. 年度策略《否极泰来》：预计2024年全球光伏需求增长30%-49GW，国内装机预测上调至160-180GW，海外需求345-390GW。行业供给过剩但结构分化解，头部企业优势持续扩大。电池技术迭代加速，重点关注TOPCon、HJT、xBC、钙钛矿等技术路线。
3. 投资主线：推荐一体化组件龙头（如阿特斯、晶澳）、储能逆变器/设备企业（如阳光电源、盛弘股份）、强周期Materials企业、新技术设备企业等。
4. 产业链价格&风险：硅料价格持稳，硅片、电池、组件多环节盈利承压，部分企业成本倒挂。风险提示政策变动和价格竞争加剧。

电网

1. 绿证核发：能源局核发首批绿证1191万张，绿证交易规模扩大，新能源消纳支持力度增强，中国有望成为全球最大绿证供应市场。
2. 投资主线：电力设备出口、特高压（柔直）、电力市场化改革、配网智能化改造。
   • 电力设备出口：推荐海兴电力、三星医疗、华明装备等能力较强的出口企业。
   • 特高压：设备商有望在设备及工程环节带来收入，推荐平高电气、许继电气、大连电瓷。
   • 电力市场化改革与虚拟电厂：政策加速推进电改，虚拟电厂、电力辅助服务等相关企业具备投资机会，推荐国能日新。
   • 配网智能化：配网投资需求提升，推荐三星医疗。

氢能与燃料电池

1. 国内绿氢发展：中能建125套电解槽中标规模达95万吨/年绿氢，明年绿氢项目将迎来开工潮。中标企业以ALK电解槽为主，对应PEM部分也中标。
2. 国际氢能进展：COP28草案首次将氢能纳入正式条款，标志着全球氢能发展进入共识阶段，低碳氢发展提速，中东地区具备广阔机会。
3. 投资机会：重视上游制氢设备以及中游加氢站、燃料电池核心部件，推荐富瑞特装、昇辉科技、亿利洁能等。

风电

1. 深远海风电进展：国家批复深远海风电项目持续推进，青洲五七项目进入海域论证阶段，海缆送出工程进入前期准备，推动产业链企业受益。
2. 海风招标：本周新增36GW海上风电项目招标，带动供应链需求，推荐东方电缆、塔筒企业、零部件企业（如大金重工、明阳智能等）。
3. 竞争与布局：风机报价下降引发盈利担忧，但深远海项目逐步推进，海上风电将逐步恢复增长，建议密切关注招标进展与青洲五七等重点项目的进程。