20231026-东吴证券-中国人寿-601628.SH-2023年三季报点评_减值拖累短期业绩_24年价值维持正增长指引_4页_357kb

业绩表现：2023年前三季度中国人寿归母净利润16209亿元，同比下降478%；单季同比下降991%。主要因税前利润减少、资产减值损失增加及投资收益下滑。

新单业务增长：前三季度保费收入同比增长45%，新单保费增长148%，首年期交保费增长160%，十年期及以上首年期交保费占比达42.1%。

投资拖累：总投资收益同比下降228%，总投资收益率下滑131个百分点；资产减值损失同比增1204%，主要因可供出售金融资产（AFS）浮亏调整。

估值与评级：下调2023-2025年归母净利润预测，维持“买入”评级。强调2024年全年正增长指引及监管新政利好行业长期发展。

风险提示：权益市场下行可能继续拖累业绩，寿险需求复苏不及预期。公司P/EV处于历史低位，十年期保费增速维持增长。