20260324-中邮证券-基础化工行业周报_地缘冲突升级_多个化工子行业值得关注_42页_2mb

化工行业投资评级总结

核心内容

• 行业投资评级：维持“强于大市”。
• 行业指数表现：本周基础化工行业指数收于4662.73点，较上周下跌10.53%，跑输沪深300指数8.35%。
• 子行业表现：25个子行业均收跌，其中磷肥及磷化工、氮肥、农药行业跌幅较大，分别为-15.89%、-13.93%、-12.23%。
• 重点跟踪产品：包括涤纶长丝、轮胎、制冷剂、MDI、PC、纯碱、化肥等。

主要观点

• 地缘冲突影响：中东局势升级对全球能源供应链造成重大冲击，尤其影响霍尔木兹海峡的能源运输，导致油价和天然气价格波动。
• 化工行业应对策略：部分企业通过煤头、气头工艺降低成本，增强盈利能力。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，部分产品价格下跌，但部分产品价格逆势上涨。
• 投资建议：关注受地缘冲突影响较小的行业及具备成本优势的企业，如大炼化企业、煤制烯烃龙头等。

关键信息

1. 本周化工板块行情回顾

• 整体表现：基础化工行业指数下跌10.53%，跑输沪深300指数8.35%。
• 个股表现：462只个股中，34只上涨（7%），426只下跌（92%）。
• 价格涨幅前十：聚羧酸减水剂单体（TPEG）、TMA、LDPE、PVC等。
• 价格跌幅前十：二氯甲烷、分散染料、纯MDI、三氯乙烯、液氯等。

2. 重点化工子行业跟踪

2.1 涤纶长丝

• 市场走势：价格稳中下探，但因周初价格基数较高，均价上涨。
• 开工率：约85.71%，装置投产与淘汰并存，供应量增加。
• 需求：下游织造开机率较低，采购意愿不足，织企谨慎。
• 库存：POY库存在25-28天，FDY在29-32天，DTY在30-33天。
• 成本与利润：聚合成本上涨，毛利有所下降，部分产品盈利水平上涨。

2.2 轮胎

• 开工率：全钢胎72.21%，半钢胎79.32%，环比上升。
• 原材料价格：丁苯橡胶、顺丁橡胶价格小幅上涨，炭黑价格稳中有涨。
• 出口情况：东南亚子公司出口量下降，欧美需求疲软。
• 航运费：泰国至欧洲、美西、美东主要港口集装箱运价上涨。

2.3 制冷剂

• R22市场：价格稳中看涨，但下游采购积极性不高，成交以小单刚需为主。
• R134a市场：延续景气态势，价格温和上涨，需求端利好因素增多。
• R125市场：高位持稳，受配额政策影响，市场供需关系改善。
• R32市场：价格偏强运行，需求有望释放，价格中枢上行。

2.4 MDI

• 市场走势：价格波动小，纯苯价格下降，苯胺价格上涨。
• 供应：国内MDI开工率维持中高位，行业集中度提升。
• 需求：家电行业需求稳定，但终端接受度有限，采购行为谨慎。

2.5 PC

• 市场走势：震荡走低，下游需求疲软，采购意愿不强。
• 供应：开工率提升，产量增加。
• 库存：库存维持高位，市场交投氛围偏淡。

2.6 纯碱

• 市场走势：现货价格趋弱，期货价格回落。
• 供应：开工率下降，部分装置检修。
• 需求：浮法玻璃冷修产线增加，采购意愿偏弱。
• 库存：库存总量约153.46万吨，仍处高位。

2.7 化肥

• 尿素：价格窄幅下跌，政策压制与农业走弱并存。
• 磷矿石：价格高位，北方环保影响，南方需求稳定。
• 磷酸一铵：市场谨慎观望，原料成本高企。
• 磷酸二铵：价格稳中震荡，供需僵持。
• 钾肥：价格回落，需求趋于理性，市场逐步饱和。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 产能建设进度不及预期
• 贸易摩擦加剧
• 宏观经济增长不及预期

投资建议

• 关注企业：恒力石化、荣盛石化、宝丰能源、卫星化学、山东海化、鲁北化工、万华化学、沧州大化等。
• 行业重点：大炼化、煤化工、制冷剂、化肥等子行业。

图表目录

• 图表1：本周上证指数走势
• 图表2：本周基础化工行业指数走势
• 图表3：基础化工各子行业近一周涨幅
• 图表4：基础化工各子行业近一年涨幅
• 图表5：本周化工板块股价涨幅前10上市公司
• 图表6：本周化工板块股价跌幅前10上市公司
• 图表7：化工产品价格本周涨幅前十
• 图表8：化工产品价格本周跌幅前十
• 图表9：涤纶长丝价格走势
• 图表10：涤纶长丝表观消费量走势
• 图表11：涤纶长丝毛利水平走势
• 图表12：涤纶长丝成本水平走势
• 图表13：涤纶长丝行业开工率走势
• 图表14：涤纶长丝行业工厂库存走势
• 图表15：中国轮胎行业开工率走势
• 图表16：轮胎原材料价格走势
• 图表17：航运价格指数走势
• 图表18：欧盟半钢进口量及中国进口半钢占比
• 图表19：主要制冷剂价格走势
• 图表20：制冷剂行业平均毛利润走势
• 图表21：制冷剂行业平均成本走势
• 图表22：制冷剂工厂库存走势
• 图表23：聚合MDI及纯苯价格走势
• 图表24：PC及BPA价格走势
• 图表25：纯碱行业开工率走势
• 图表26：纯碱行业工厂库存情况
• 图表27：尿素行业开工率走势
• 图表28：尿素行业库存情况
• 图表29：磷矿石行业开工率走势
• 图表30：磷矿石进出口量情况
• 图表31：农用磷酸一铵行业开工率走势
• 图表32：农用磷酸一铵行业库存情况
• 图表33：工业磷酸一铵行业开工率走势
• 图表34：工业磷酸一铵行业库存情况
• 图表35：磷酸一铵进出口量情况
• 图表36：磷酸二铵行业开工率走势
• 图表37：磷酸二铵行业库存情况
• 图表38：氯化钾国际价格走势
• 图表39：氯化钾进出口量情况
• 图表40：中国氯化钾行业开工率走势
• 图表41：中国氯化钾行业库存情况
• 图表42：原油价格走势
• 图表43：天然气价格走势
• 图表44：乙烯、丙烯价格走势
• 图表45：异丁烯、丁二烯价格走势
• 图表46：苯乙烯价格走势
• 图表47：苯酐、二甲苯价格走势
• 图表48：聚醚价格走势
• 图表49：聚合MDI、纯MDI价格走势
• 图表50：TDI价格走势
• 图表51：环氧丙烷价格走势
• 图表52：涤纶长丝价格走势
• 图表53：涤纶工业丝价格走势
• 图表54：粘胶短纤价格走势
• 图表55：锦纶价格走势
• 图表56：氨纶价格走势
• 图表57：腈纶价格走势
• 图表58：丙烯腈价格走势
• 图表59：己内酰胺价格走势
• 图表60：PX、PTA价格走势
• 图表61：MEG价格走势
• 图表62：草甘膦价格走势
• 图表63：草铵膦价格走势
• 图表64：毒死蜱价格走势
• 图表65：代森锰锌价格走势
• 图表66：磷矿石价格走势
• 图表67：黄磷价格走势
• 图表68：尿素价格走势
• 图表69：磷酸一铵价格走势
• 图表70：磷酸二铵价格走势
• 图表71：复合肥价格走势
• 图表72：钾肥价格走势
• 图表73：氯化铵价格走势
• 图表74：纯碱价格走势
• 图表75：烧碱价格走势
• 图表76：PVC价格走势
• 图表77：BDO价格走势
• 图表78：钛白粉价格走势
• 图表79：钛精矿价格走势
• 图表80：焦炭价格走势
• 图表81：炭黑价格走势
• 图表82：合成氨价格走势
• 图表83：硝酸价格走势
• 图表84：甲醇价格走势
• 图表85：醋酸价格走势