20171228-申万宏源-12月申万调研指数报告_年底投资生产走弱_消费相对平稳_26页_1mb

2017年12月申万调研指数报告总结

核心内容概览

2017年12月申万调研综合指数小幅下降，从上月的13.4%降至8.8%；库存指数保持稳定，维持在-15.5%；当前景气度指数从20%降至15.5%，但对未来6个月的景气度预期略有回升，从7%升至9%。整体来看，年底生产与贸易行业进入收尾阶段，投资与生产需求减弱，而消费市场相对平稳。

主要观点

• 生产与贸易行业：投资和生产需求在年底走弱，主要受行业周期性影响。
• 消费行业：汽车、家电等下游消费行业表现相对稳健，尤其在智能和高端产品上增长显著。
• 政策与市场预期：各行业对未来的预期存在分化，部分行业如房地产、工程机械对未来持乐观态度，而机床、铜贸易商则偏悲观。
• 季节性因素：多数行业存在季节性波动，需结合季节因素进行分析。

关键信息

行业表现

行业分析要点

• 房地产中介：一线城市二手房市场量价企稳，三四线成交量小幅下降，但价格小幅上升。未来市场预期主要依赖政策变动和去库存进展。
• 汽车经销商：订单和客流持续上升，年底车市表现强劲，但购置税优惠结束将短期影响需求，未来预期偏悲观。
• 家电经销商：销量平稳，智能与高端家电需求增长明显，未来景气度与地产表现密切相关。
• 机床经销商：销量与询价季节性走弱，库存小幅上升，供货周期延长，未来预期偏悲观，主要受环保政策影响。
• 工程机械经销商：销量平稳，行业景气度好于去年，未来预期乐观，主要因置换需求和基建项目支撑。
• 铜贸易商：订单减少，资金面偏紧，预计铜价偏乐观，但下游消费增长有限。
• 公路货运：环保压力导致货运表现分化，盈利空间收窄，未来预期谨慎。
• 出口货代：运量运价小幅上升，但受春节错位影响运量同比下降，未来预期偏悲观。

调研方法与数据解读

调研方法

• 电话调研：通过电话与调研样本沟通，便于保持长期稳定联系。
• 月度调研：以月度为单位进行调研，每月底调研当月情况。

样本特点

• 草根性：调研对象为各公司销售或市场人员，非高管。
• 广泛性：样本数量多，分布广泛。
• 代表性：样本选取考虑行业与区域结构，确保代表性。

数据解读

• 扩散指数：反映调研样本中反馈增加与减少的比例，数值范围在-1至1之间。
• 季节性因素：需考虑季节性对数据的影响，初期无法进行季调，需结合调研对象反馈判断。
• 数据有效性：调研数据与实际数据间关系不明确，需时间验证。

结论

2017年12月，申万调研指数整体小幅下滑，但部分行业如地产和工程机械表现相对较好。消费市场保持稳定，但生产贸易行业进入年终收尾状态，需求减弱。未来预期呈现分化趋势，部分行业因政策与基建支撑持乐观态度，而其他行业则因环保与市场变化预期偏悲观。在解读调研数据时，应充分考虑季节性因素与市场变化，以更准确把握行业趋势。