20260825-开源证券-中国海外宏洋集团-00081.HK-港股公司信息更新报告_结转毛利率边际改善_融资成本持续优化_4页_819kb

报告摘要

中国海外宏洋集团（00081.HK）信息更新总结

核心内容

中国海外宏洋集团（00081.HK）于2026年8月25日发布最新信息更新报告，内容涵盖公司中期业绩、财务预测、投资评级及风险提示。分析师齐东与胡耀文对公司的经营状况与未来前景进行分析，维持“买入”投资评级。

主要观点

经营表现稳健：2026年中期，公司实现营业收入141.45亿元，同比微降2.7%；归母净利润3.28亿元，同比增长15.4%。尽管营业收入略有下降，但净利润逆势增长，反映出公司在成本控制与运营效率上的优化。
毛利率边际改善：公司结转毛利率达到11.8%，同比提升2.5个百分点，表明公司项目质量与盈利水平有所提升。
销售增长显著：2026年H1合约销售额达191.4亿元，同比增长15.2%；权益销售额164.6亿元，同比增长15.5%。公司在全国18个城市中销售金额位列前三，显示出较强的市场竞争力。
融资成本优化：公司加权平均融资成本降至3.3%，同比下降20个基点，显示公司融资能力与财务结构持续改善。
土储优化：公司期末系列公司土储总建面为1143万平方米，拿地策略趋于谨慎，聚焦二三线城市，销售韧性较强。

关键财务数据

财务摘要（单位：百万元）

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	45,895	36,874	26,944	27,600	26,758
归母净利润	954	305	352	425	713
毛利率	8.4	8.7	10.1	11.2	11.5
EPS（摊薄）	0.27	0.09	0.10	0.12	0.20
P/E（倍）	8.3	25.9	22.4	18.5	11.1

财务预测摘要（单位：百万元）

资产负债表项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
流动资产	121,203	109,677	105,164	109,865	114,074
现金	21,736	21,367	12,664	12,972	12,576
存货	84,373	71,124	74,680	78,414	82,335
负债合计	91,632	80,652	79,536	87,104	85,673
资产总计	129,183	118,699	114,457	119,444	123,958

现金流量表（单位：百万元）

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
经营活动现金流	9,029	2,187	3,932	5,400	5,386
投资活动现金流	187	93	-419	-40	-120
融资活动现金流	-7,548	-2,644	-12,210	-5,045	-5,654
现金净增加额	1,672	-369	-8,703	308	-396
期末现金总额	21,736	21,367	12,664	12,972	12,576

投资评级说明

证券评级：买入（Buy），预计相对强于市场表现20%以上。
行业评级：看好（Overweight），预计行业超越整体市场表现。

风险提示

政策支持不及预期
行业销售恢复不及预期
公司融资不及预期

总结

中国海外宏洋集团在2026年中期展现出良好的盈利能力和财务健康状况，毛利率持续改善，销售增长稳健，融资成本优化显著。公司通过“以新带旧”策略提升了项目质量，同时在二三线城市深耕，增强了销售韧性。尽管面临市场波动与政策不确定性，公司仍维持“买入”评级，显示出其长期投资价值。投资者应关注其财务表现与行业趋势，谨慎评估风险。

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