20230827-东证期货-国债期货周度报告_地产政策逐步落地_调整后关注做多机会_18页_6mb

国债期货报告总结

市场动态

本周期债窄幅震荡，主要受5年期LPR维持不变超出市场预期、股市波动、资金面紧张和“认房不认贷”政策纳入"因城施策"工具箱等因素影响。具体结算价变动显示，不同期限国债期货表现不一，整体呈现震荡走势。

地产政策分析

地产政策正在逐步落地，但力度和节奏均低于市场预期。

• “认房不认贷”政策可能短期内改善二线城市的改善性需求，但一线城市推进缓慢，刚需释放有限，整体效果不宜高估。
• 政策旨在缓解商业银行净息差压力和刺激经济，预计对债市冲击有限，但债市短期仍可能受稳增长政策扰动。

策略建议

1. 利率调整后可考虑买入，因债市长期走强方向确定，调整带来更好机会。
2. 关注跨期价差继续走阔的交易机会。
3. 做平收益率曲线策略建议止盈。
4. 正套机会可在TS、TF和TL等多个品种12合约上布局。
5. 空头套保策略值得考虑，以应对潜在风险。

风险提示

• 政策表述超预期可能导致债市波动。
• 基本面超预期走强或外资大量流出可能对债市产生负面影响。
• 资金面持续紧张，通胀数据变化和海外因素（如美元走强）也可能干扰市场。

其他关键点

• 资金面在8月末可能维持偏紧状态，但跨月后有缓解潜力。
• 通胀同比可能触底回升，商品涨价对债市影响有限，因货币宽松和需求弱于季节性。
• 海外方面，美元指数震荡，美债收益率高位，全球通胀数据需关注。