20260828-国信证券-浦发银行-600000.SH-2026年中报点评_净息差企稳_资产质量仍有压力_4页_172kb

浦发银行（600000.SH）2026年中报总结

核心内容

浦发银行在2026年上半年实现了营业收入和归母净利润的小幅增长，但部分非息收入项目出现下滑，资产质量仍面临一定压力。

营收与利润

• 营业收入：2026年上半年实现938亿元，同比增长3.6%，增速较一季度回升2.2个百分点。
• 归母净利润：2026年上半年实现310亿元，同比增长4.1%，增速较一季度回升2.6个百分点。
• 加权平均净资产收益率：7.9%，较去年同期下降0.7个百分点。

资产规模

• 总资产：截至2026年二季度末为10.41万亿元，同比增长7.9%，较年初增长3.2%。
• 贷款总额：5.87万亿元，较年初增长2.9%。
• 存款总额：5.86万亿元，较年初增长5.1%。
• 新增贷款：主要集中在对公业务，零售贷款较年初略有减少。
• 核心一级资本充足率：9.05%，资本充足。

净息差与利息收入

• 净息差：上半年日均净息差为1.43%，同比提升2bps，较2025年全年提升1bp。
• 利息净收入：646亿元，同比增长10.8%。
• 生息资产收益率：同比下降36bps。
• 负债成本：同比下降39bps。

非息收入

• 手续费净收入：同比下降1.9%至119亿元，主要因银行卡业务收入和投行业务收入减少。
• 其他非息收入：同比下降14.3%至172亿元，主要受公允价值变动损失及汇兑损益减少影响。

资产质量

• 不良贷款率：二季度末为1.25%，较年初下降0.01个百分点，但较一季度末上升0.02个百分点。
• 关注贷款率：1.97%，较年初下降0.12个百分点，较一季度末下降0.13个百分点。
• 不良生成率：1.45%，同比上升0.46个百分点，主要因零售贷款风险暴露增加。
• 拨备覆盖率：198%，较年初下降3个百分点，较一季度末下降7个百分点。

主要观点

• 浦发银行2026年上半年经营状况总体平稳，营收和利润小幅增长，但净息差改善幅度有限。
• 资产质量虽然有所改善，但仍面临一定压力，尤其是零售贷款风险上升。
• 非息收入项目整体下滑，显示银行在非利息业务方面存在挑战。
• 投资建议方面，分析师小幅调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为528亿元、557亿元和590亿元，对应同比增长5.6%、5.5%和5.9%。
• 当前股价对应的PE和PB分别为6.2x、5.9x、5.5x和0.40x、0.38x、0.36x，维持“中性”评级。

关键信息

盈利预测与财务指标

资产负债表（单位：十亿元）

资产质量指标

风险提示

• 宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

总结

浦发银行在2026年上半年表现出稳健的经营态势，尽管非息收入项目出现下滑，但其营收和利润仍保持温和增长。净息差的企稳为银行带来了一定的收益支撑，但资产质量仍面临一定压力，特别是零售贷款风险上升。分析师对浦发银行的盈利预测进行了小幅调整，预计未来三年归母净利润将持续增长，但增速放缓。当前股价对应的PE和PB均处于较低水平，市场对其估值较为保守，维持“中性”投资评级。投资者需关注宏观经济变化对银行资产质量的影响。