机械行业2018年中期投资策略_投资机械新经济_布局价值成长股_39页_1mb

机械行业2018年中期投资策略总结

核心内容

2018年机械行业投资策略以“超配”为主，重点聚焦机械新经济和价值成长股，同时关注传统周期产业的复苏机会。报告指出，尽管中美贸易摩擦对出口型企业造成短期压力，但长期来看，中国制造业仍具备强劲的发展动力，应关注“内功”建设，即产品、管理、渠道等内生性因素。行业整体盈利能力和负债结构持续改善，现金流状况良好，为投资提供了坚实基础。

主要观点

1. 投资机械新经济，关注新兴产业崛起

• 新能源、半导体、面板、工业机器人等产业具备国产替代机会，是未来增长的重要方向。
• 核电行业政策回暖，技术成熟，有望年内重启，带动设备需求增长。
• 半导体产业向中国转移，设备国产替代空间广阔，建议关注北方华创、晶盛机电、长川科技等企业。
• 面板行业产能持续向中国转移，预计2018年中国产能占比将超过韩国和台湾，成为全球第一大供应地。
• 锂电设备行业受益于动力电池扩产潮，设备需求持续增长，建议关注精测电子等企业。

2. 传统周期产业复苏

• 工程机械和煤机行业从增量需求转向存量更新需求，行业竞争格局优化，龙头公司市占率提升，业绩弹性增强。
• 油服行业在油价中枢上移的背景下，资本开支有望增加，建议关注三一重工、郑煤机等公司。

3. 布局价值成长股

• 细分市场隐形冠军具有高成长性，其特点是民营企业、管理优秀、经营效率高，成长路径为产品从低端到高端、市场由国内到海外。
• 推荐弘亚数控、浙江鼎力、杰克股份等企业。

关键信息

行业基本面

• 2018年一季度机械行业收入增长16.34%，净利润增长21.44%，整体复苏持续。
• 行业毛利率略有下降（20.94%），但净利率提升（4.82%），盈利水平保持高位。
• 资产负债率持续下降，2017年为54.08%，较2008年下降6.52个pct。
• 行业现金流状况良好，2017年经营性现金流量净额超过净利润。

核电行业

• 政策态度积极，AP1000和华龙一号技术成熟，具备批量化建设条件。
• 截至2018年5月，沿海待建机组超80台，可满足未来十年建设需求。
• 2018年核电设备市场规模预计在1200-1600亿元，设备投资占比约50%，其中核岛设备占55%。
• 台海核电、应流股份、江苏神通等企业有望受益。

半导体设备

• 全球半导体设备支出持续增长，2018年预计达637.3亿美元。
• 集成电路占全球半导体市场81%，是行业重点。
• 国内半导体设备企业迎来进口替代机遇，北方华创、长川科技等企业被重点推荐。
• 国家设立大基金支持半导体产业发展，规模达6532亿元，助力设备国产化进程。

面板行业

• 中国面板产能持续增长，2016年占全球24%，预计2018年将达34%。
• FPD设备投资自2012年起持续增长，2016年达128亿美元，预计未来三年维持高位。
• 精测电子作为检测设备龙头，2017年营收和净利润增速分别达70.81%和69.07%，期间费用率下降，盈利能力提升。

锂电设备

• 锂电设备是决定电池性能的关键环节，其应用环节成本占比达35%-40%。
• 动力电池需求占比持续上升，2016年达47.14%，预计2017年将超过50%。
• 动力电池产能结构性过剩，CR5市场份额达68%，行业集中度将提升。
• CATL、比亚迪等龙头企业持续扩产，带动锂电设备需求增长。

风险提示

• 货币政策趋紧
• 宏观经济下行
• 汇率大幅波动

独立性声明

作者保证报告所采用数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观公正，结论不受第三方影响。

行业投资主线

1. 机械新经济：关注新能源、半导体、面板、工业机器人等产业链。
2. 传统周期产业：关注工程机械、煤机、油服等受益于需求复苏的行业。
3. 价值成长股：关注细分市场隐形冠军，如弘亚数控、浙江鼎力、杰克股份等。

核心标的推荐

• 核电：台海核电、应流股份、江苏神通
• 半导体设备：北方华创、晶盛机电、长川科技、至纯科技
• 面板设备：精测电子
• 传统周期产业：三一重工、郑煤机、杰瑞股份
• 价值成长股：弘亚数控、浙江鼎力、杰克股份