20260428-国金证券-基金量化观察_盘后固定价格交易对ETF市场有哪些影响_12页_1mb

报告摘要

金融工程组：盘后固定价格交易对ETF市场的影响分析

核心内容

2026年4月24日，上海证券交易所与深圳证券交易所修订交易规则，将盘后固定价格交易制度扩展至ETF市场，自2026年7月6日起实施。其中，上交所将基金收盘阶段交易方式由连续竞价调整为收盘集合竞价，旨在提升ETF定价的公平性和稳定性。

主要观点

抑制尾盘操纵行为
盘后固定价格交易制度的实施，使ETF收盘价由收盘集合竞价决定，避免了因单笔大单冲击导致的收盘价失真，提高了市场定价的公允性，抑制了尾盘操纵行为。
降低投资者冲击成本
机构投资者可在盘后完成大额交易，避免盘中大单对ETF价格的冲击，从而降低滑点成本，提升交易效率。
推动长期配置逻辑
新制度有助于投资者从短期情绪博弈转向长期资产配置，为养老金、险资等中长期资金入市提供了制度支持，推动ETF市场向成熟化发展。

关键信息

ETF市场回顾

一级市场资金流动情况（2026.04.20-2026.04.24）
上周已上市ETF资金净流入合计为-567.89亿元，其中：
- 债券型ETF净流入67.09亿元
- 商品型ETF净流入31.74亿元
- 跨境ETF净流入65.01亿元
- 股票型ETF净流出731.73亿元，其中：
  - 宽基ETF净流出686.33亿元
  - 中证500ETF净流出158.64亿元
  - 中证1000ETF净流出41.17亿元
  - 中证2000ETF净流出3.82亿元
  - 国证2000ETF净流出0.40亿元
  - 中证A股ETF净流出0.06亿元
- 主题行业ETF净流入-77.72亿元，其中：
  - 科技板块ETF净流入3.92亿元
  - 周期、高端制造、金融地产、医药生物、消费板块ETF净流出分别为30.85亿元、18.61亿元、18.67亿元、0.70亿元、6.74亿元
二级市场交易情况（2026.04.20-2026.04.24）
上周非货币ETF成交额合计为21493.94亿元，其中股票型ETF成交额为7109.85亿元。科技ETF周成交额最高，宽基ETF中A500ETF成交额最高。
ETF融资融券情况
上周ETF融资净买入额为7.23亿元，其中科技ETF融资净买入额为2.32亿元，相对更获杠杆资金青睐。
增强策略ETF表现
上周35只增强策略ETF表现优于基准，其中：
- 易方达沪深300精选增强A超额收益率为2.34%
- 广发中证500指数增强A超额收益率为1.03%
- 华泰柏瑞中证1000指数增强A超额收益率为0.57%
- 天弘国证2000指数增强A超额收益率为0.37%
近1年表现最好的增强策略ETF为：
- 沪深300增强指数型基金：易方达沪深300精选增强A超额收益率26.10%
- 中证500增强指数型基金：长信中证500指数增强A超额收益率20.51%
- 中证1000增强指数型基金：汇添富中证1000指数增强A超额收益率21.74%
- 国证2000增强指数型基金：天弘国证2000指数增强A超额收益率26.26%

主动权益及增强指数型基金表现

主动权益型基金上周表现Top5：
- 东财慧心优选A：收益率8.23%
- 恒越智选科技A：收益率7.88%
- 兴银策略智选A：收益率7.73%
- 兴银科技增长1个月滚动持有A：收益率7.55%
- 恒越优势精选A：收益率7.21%
主动量化基金表现：
- 上周收益率中位数为0.37%
- 近1年收益率中位数为40.06%
- TMT主题基金收益率中位数为1.48%，医药主题基金收益率回调2.34%
基金发行跟踪（2026.04.27-2026.04.30）：
- 本周3只主动权益及增强指数型基金开始发行，包括2只偏股混合型基金和1只普通股票型基金：
  - 富国消费服务A（偏股混合型）
  - 路博迈卓越优选A（偏股混合型）
  - 安信新材料睿选A（普通股票型）