20130415-东兴证券-关注新材料产业和价格反弹的钨行业_20页_3mb

报告摘要

关注新材料产业和价格反弹的钨行业

核心内容概述

本报告是2013年4月15日发布的有色金属行业周报，主要分析了当时全球及中国有色金属市场的价格波动、库存变化、宏观经济影响以及投资建议。重点强调了钨行业因下游需求回暖而出现价格反弹，并推荐相关股票作为投资标的。

主要观点与关键信息

1. 一周价格综述

黄金价格大幅下挫：受美联储可能提前结束QE政策影响，COMEX黄金、白银、LME铂价格分别下跌4.7%、3.3%和3.3%。塞浦路斯计划卖出黄金以融资也对黄金价格造成压力。
基本金属价格下跌：LME3月期铜、铝、铅、锌、锡、镍分别下跌0.6%、1.9%、0.4%、0.9%、4.0%和1.2%。投资者情绪受塞浦路斯事件打压，欧元区基本面疲软。
稀土价格继续探底：氧化镧、氧化铈、氧化钇、氧化镝、氧化铽价格分别下跌5.0%、1.2%、2.2%、11.2%、4.0%和9.9%。镨钕氧化物价格持平。
小金属价格波动：钨精矿价格大幅反弹6.3%，为本周涨幅最大的品种；铟锭上涨1.4%；海绵钛、电解锰价格下跌1.6%和1.7%；其他小金属价格基本平稳。

2. 投资建议

推荐关注钨行业：由于下游需求回暖，钨价反弹，建议投资者逢低配置受益于钨价反弹、业绩弹性较大的厦门钨业（600549）和锡业股份（000960）。
推荐新材料相关企业：推荐银邦股份（300337）（涉及3D打印）和利源铝业（002501）（业绩增长确定）。
碳酸锂行业仍是全年主题：推荐天齐锂业（002466）和西藏城投（600773）。

3. 宏观要闻及行业动态

中国经济稳步复苏：渣打预计2013年中国经济增长将达8.3%，但通胀压力增强，预计全年CPI增幅为4%。
流动性宽松：3月新增贷款1.06万亿元，M2同比增长15.7%，流动性偏宽松有助于经济复苏。
货币宽松政策影响：央行预计在2013年四季度提高基准利率0.25个百分点，2014年还会分4次提高。
国际经济动态：惠誉下调中国长期本币评级，但不影响中国香港评级；日本央行扩大购买长期国债，以支持经济；中朝贸易总值下降7.2%，贸易顺差收窄。

4. 行业和公司动态

铝行业：兖矿电铝公司进行“春检”以确保安全；遵义铝业保持良好盈利势头；电解铝库存再创新高。
俄罗斯铝业公司：计划购买Bogoslovak热电厂，以优化产能。
中国铝业协会：提出扩大铝应用的政策建议，推动铝在汽车等领域的使用。
投资减产：铝业巨头未就减产达成一致，价格反弹使企业观望。
秘鲁铜矿项目：中铝矿业计划在第四季度投产，预计明年带来约10亿美元现金流。

5. 重点推荐公司评级

公司名称	收盘价	2012E EPS	2013E EPS	2014E EPS	2012E PE	2013E PE	2014E PE	投资评级
银邦股份	18.77	0.55	0.82	1.45	34.1	22.9	12.9	强烈推荐
西藏城投	9.76	0.27	0.44	0.51	36.1	22.2	19.1	强烈推荐
天齐锂业	33.40	0.45	0.55	0.94	74.2	60.7	35.5	强烈推荐
赣锋锂业	18.41	0.49	0.55	0.61	37.6	33.5	30.2	强烈推荐
金钼股份	10.89	0.14	0.41	0.50	77.8	26.6	24.2	强烈推荐
洛阳钼业	8.75	0.24	0.32	0.35	36.5	27.3	25.0	强烈推荐
厦门钨业	31.70	0.80	1.40	2.00	39.6	22.6	15.9	强烈推荐
贵研铂业	18.71	0.32	0.41	0.99	58.5	45.6	18.9	强烈推荐
利源铝业	23.30	1.08	1.62	2.10	21.6	14.4	11.1	强烈推荐
中金岭南	9.02	0.21	0.30	0.39	43.0	30.1	23.1	强烈推荐

细分行业评级

行业	评级
贵金属	看好
铜	中性
铝	中性
铅	中性
锌	看好
锡	看好
小金属	看好

结论

报告指出，2013年4月，黄金价格因美联储政策预期和欧元区问题而下跌，而钨价因需求回暖出现反弹，成为投资关注重点。基本金属整体价格下跌，但部分如锌、锡表现相对较好。稀土价格继续探底，但小金属如钨、铟等出现价格回升。分析师建议投资者关注钨行业及涉及新材料的公司，同时对锂、铝等材料行业保持长期看好。整体市场环境显示流动性偏宽松，但通胀压力加大，货币政策将维持中性。

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