20260816-中泰期货-燃料油周度思考_41页_1mb

燃料油市场分析总结（中泰期货 2026年8月16日）

核心内容概述

本报告对燃料油市场进行了详细分析，涵盖价格走势、供应情况、需求动态以及库存变化等多个方面，旨在为投资者提供市场参考信息。

一、燃料油价格解析

1.1 日度价格汇总

主要观点：

• 2026年8月13日，高硫燃料油价格较2025年8月13日上涨约1064元/吨，涨幅达39.2%。
• 低硫燃料油价格涨幅更大，2026年8月13日较2025年8月13日上涨1489元/吨，涨幅46.6%。
• 中国期货价格（FU、LU）涨幅分别为38.8%和39.9%，外盘（Brent）和内盘（SC）价格涨幅分别为32.7%和13.9%。
• 从周度和月度环比来看，燃料油价格持续上涨，尤其是低硫燃料油表现更为突出。

二、燃料油供应解析

2.1 常减压开工率、国内燃料油产量、炼厂利润、国外燃料油产量、供应替代

• 常减压开工率：反映炼油企业生产情况，直接影响燃料油供应。
• 国内燃料油产量：2026年8月产量较2025年8月有所上升，表明国内供应增加。
• 炼厂利润：2026年8月炼厂利润表现良好，主要受燃料油价格上升带动。
• 国外燃料油产量：海外供应仍保持稳定，但对国内价格影响有限。
• 供应替代：炼厂在高硫与低硫燃料油之间存在替代性，影响价格波动。

2.2 新加坡裂解价差、高低硫价差、高硫月间差、低硫月间差、沥青高硫价差

• 裂解价差：新加坡高硫和低硫燃料油裂解价差有所扩大，显示市场对低硫燃料油的需求增长。
• 高低硫价差：低硫燃料油价格持续高于高硫燃料油，价差扩大表明低硫产品更具市场吸引力。
• 月间差：高硫和低硫燃料油期货合约间价差呈上升趋势，反映市场预期价格继续上涨。

三、燃料油需求解析

3.1 中国燃料油进出口

• 出口：2026年8月中国燃料油出口量较前一个月有所上升，但整体仍受国际市场需求影响。
• 进口：进口量保持稳定，反映国内需求增长与供应结构变化。

3.2 中国燃料油表观消费量

• 2026年8月表观消费量较上月增长，表明燃料油需求旺盛。
• 消费量增长主要受航运业复苏及工业需求上升推动。

3.3 船舶停靠港口总数

• 船舶停靠数量上升，表明航运活动活跃，带动燃料油需求。
• 与燃料油价格走势基本一致，显示供需关系对价格的支撑。

3.4 新加坡燃料油销售量

• 新加坡燃料油销售量持续增长，反映其在全球市场的主导地位。
• 销售量增长与高硫和低硫燃料油价格同步上升。

3.5 运价指数（CDFI）

• 综合指数：2026年8月运价指数上升，显示航运市场活跃。
• 煤炭运价指数：与燃料油市场联动，运价上涨进一步推高成本。
• 铁矿石、镍矿运价指数：均呈上升趋势，反映全球大宗商品运输需求增加。

四、燃料油库存解析

4.1 中国燃料油库存（周度）

• 2026年8月库存较前一周有所增加，但增速放缓。
• 库存变化反映市场供需关系，库存上升可能抑制短期价格涨幅。

4.2 其他国家燃料油库存

• 全球主要燃料油生产国库存变化较小，表明供应趋于稳定。
• 库存水平对价格影响有限，市场更关注需求变化和成本波动。

五、关键信息总结

• 价格趋势：2026年8月，高硫和低硫燃料油价格均大幅上涨，尤其是低硫燃料油涨幅显著。
• 供需关系：国内需求增长、炼厂利润上升、船舶停靠数量增加，支撑燃料油价格上涨。
• 成本驱动：运输成本上升（如运价指数）对燃料油价格形成支撑。
• 价差变化：高低硫价差、月间价差、裂解价差均扩大，反映市场结构变化和预期。
• 市场影响因素：国际原油价格、国内炼厂利润、运价指数、需求增长是主要影响因素。

六、免责声明

• 本报告仅限中泰期货客户使用。
• 信息来源于隆众资讯、Wind、彭博，仅供参考，不构成交易建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。