20170615-兴业证券-电子行业2017年中期策略_苹果创新为焦点_留意半导体反转机会_49页_1mb

兴业证券2017年中期电子行业策略总结

核心内容

2017年中期，兴业证券对电子行业维持“增持”评级，重点关注苹果创新带来的投资机会和半导体行业景气反转。同时，对面板、LED等细分领域也提出具体投资建议。

主要观点

• 苹果创新为下半年投资焦点：iPhone 8及智能音箱将成为推动行业增长的关键产品，预计iPhone 8销量将回升至2.35亿台，带动苹果供应链企业业绩增长。
• 半导体景气反转带来投资机会：受智能手机厂商库存调整影响，2017年Q1和Q2行业景气度低于预期，但预计年中开始反转，建议关注长电科技、华天科技、中颖电子等。
• 面板行业分化明显：大尺寸面板面临周期下行拐点，而小尺寸面板技术升级，尤其是AMOLED的快速渗透，成为投资重点。
• LED行业回暖：行业供给调整和下游需求增长（如照明、小间距显示屏、汽车应用）推动价格上涨，建议关注芯片龙头三安光电和封装龙头鸿利智汇、国星光电。

关键信息

苹果创新

• iPhone 8：搭载A11芯片、双摄像头、OLED屏、双面玻璃等创新技术，带动换机潮。
• 智能音箱：苹果将推出搭载Siri的智能音箱，预计出货量为1000万台，国光电器为独家供应商。
• 相关标的：蓝思科技（2.5D/3D玻璃）、水晶光电（红外滤光片）、三环集团（陶瓷背盖）、安洁科技（功能件）、歌尔股份（立体声）、长盈精密（防水硅胶）。

半导体行业

• 全球市场增长：2017年Q1全球半导体销售额同比增长16.14%，全年预估增长7%-11%。
• 存储芯片主导增长：DRAM和NAND Flash价格大幅上涨，推动行业整体增长。
• 国产化趋势：中国半导体产业正在从劳动密集型向资本密集型转变，长电科技、华天科技、中颖电子等为推荐标的。

面板行业

• 大尺寸面板：面临周期下行，市场供过于求。
• 小尺寸面板：技术升级显著，AMOLED渗透率预计从25%上升至49%，深天马、京东方、和辉光电等为受益标的。
• 投资建议：关注AMOLED面板制造商及上游设备和材料供应商，如大族激光、中颖电子、万润股份、蓝思科技、欧菲光等。

LED行业

• 市场规模增长：2017年全球LED市场产值预计达154亿美元，年增长4%。
• 下游需求：照明、小间距显示屏、汽车应用为主要增长点，照明渗透率持续提升。
• 投资建议：推荐芯片龙头三安光电、封装龙头鸿利智汇、国星光电等。

投资组合

风险提示

• 苹果链：双摄和人脸识别渗透率不及预期。
• 半导体：库存调整延迟、星科金朋订单下滑、资产负债率较高。
• 面板：AMOLED量产进度低于预期、面板价格下跌。
• LED：砷化镓进展不及预期、LED价格下跌超预期。

结论

总体上，电子行业在2017年下半年将受益于苹果创新和半导体景气反转，建议投资者关注苹果供应链、半导体封测及AMOLED面板等相关领域，同时留意LED行业在照明和小间距显示屏方面的增长机会。