2017-电子行业中期策略：苹果创新为焦点，留意半导体反转机会_49页_1mb

电子行业2017年中期投资策略总结

核心内容

2017年电子行业投资策略聚焦于苹果创新与半导体行业景气反转两大方向。同时，关注汽车电子、面板技术升级、LED行业回暖等新兴趋势。

主要观点

1. 苹果创新是下半年投资焦点

• iPhone8：预计销量回升至2.35亿台，同比增长10.9%。其创新点包括：

  • 处理器：采用A11芯片，由台积电10nm工艺制造，性能强劲。
  • 外观：采用双面2.5D玻璃+金属中框，或不锈钢中框，提升产品竞争力。
  • 摄像头：垂直双摄+人脸识别，3D感知技术带来新空间。
  • 续航：无线充电+快充+双电芯技术，显著提升续航能力。
  • 声学：立体声+防水性能提升，声学价值量大幅增加。

• 智能音箱：苹果计划推出搭载Siri的智能音箱，可能成为智能家居控制中枢，国光电器作为独家供应商将受益。

• 重点推荐公司：蓝思科技（2.5D玻璃）、水晶光电（红外滤光片）、国光电器（智能音箱）、三环集团（陶瓷外观件）。

2. 半导体景气反转带来投资机会

• 行业现状：2017年Q1和Q2受智能手机库存调整影响，行业景气度低于预期，板块回调。
• 反转预期：随着库存调整接近尾声，半导体景气度预计从年中开始反转，建议回调后布局。
• 重点推荐公司：长电科技（封测龙头）、华天科技（先进封装）、中颖电子（设计公司）。

3. 面板：大尺寸周期反转向下，小尺寸技术升级

• 大尺寸面板：面临周期下行拐点，2017年中将出现供过于求和价格下行压力。
• 小尺寸面板：技术持续升级，AMOLED渗透率将从25%提升至49%，深天马、京东方、天马等厂商加速扩产。
• 重点推荐公司：深天马（AMOLED）、大族激光（激光设备）、中颖电子（驱动IC）、万润股份（有机发光材料）、蓝思科技（3D玻璃）。

4. 供给调整促LED行业回暖

• 行业现状：2016年全球高亮度LED市场产值达148亿美元，2017年预计增长至154亿美元。
• 供给调整：国际大厂晶电和Cree产能退出，行业回归理性竞争，封装端小厂退出，集中度提升。
• 下游需求：照明、小间距显示屏、汽车应用等推动LED需求增长，其中照明是主要驱动力。
• 重点推荐公司：三安光电（芯片龙头）、鸿利智汇（照明封装）、国星光电（显示屏封装）。

关键信息

投资组合推荐

半导体行业趋势

• 行业复苏：2017年Q1全球半导体销售额增长16.14%，全年预计增长7%-11%。
• 技术升级：进入后摩尔定律时代，封装技术升级将推动行业增长。
• 产业转移：中国大陆正在经历从劳动密集型向资本密集型的转变，晶圆厂密集投建，封测行业并购整合。

LED行业趋势

• 行业回暖：2017年LED市场回暖，行业集中度提升，芯片端涨价明显。
• 下游需求：照明市场仍是主要驱动力，小间距显示屏和车用LED增长潜力大。
• 技术趋势：AMOLED渗透率快速提升，国产化率逐步提高。

投资策略

• 苹果链：建议回调后布局，关注蓝思科技、水晶光电、国光电器等。
• 半导体：关注景气反转机会，重点推荐长电科技、华天科技、中颖电子。
• 面板：关注AMOLED技术发展，推荐深天马、大族激光、中颖电子等。
• LED：关注芯片龙头三安光电，以及照明封装龙头鸿利智汇、显示屏封装龙头国星光电。

风险提示

• 苹果链：双摄渗透率、人脸识别渗透率不及预期。
• 半导体：星科金朋订单下滑及经营亏损、资产负债率较高。
• 面板：AMOLED量产进度低于预期、面板价格下跌超预期。
• LED：砷化镓进展不及预期、LED价格下跌幅度超预期。