2017-电子行业：苹果创新为焦点，留意半导体反转机会_50页_2mb

电子行业2017年中期投资策略总结

核心内容

2017年电子行业投资策略聚焦于苹果创新与半导体景气反转两大主线，同时关注汽车电子等新兴趋势。整体对电子行业维持“增持”评级。

主要观点

• 苹果创新为下半年投资焦点：iPhone 8及苹果智能音箱将成为推动换机潮和智能家居生态建设的重要产品。苹果链估值较高，但建议在回调后关注其投资机会。
• 半导体景气反转：受智能手机厂商库存调整影响，2017年Q1和Q2半导体行业表现低于预期，但预计年中开始景气反转，是买入半导体的良好时机。
• 汽车电子为未来趋势：以特斯拉为关注点，可视为长期投资布局重点。

关键信息

苹果链投资重点

• iPhone 8创新亮点：

  • 处理器：采用台积电10nm工艺的A11芯片，性能强大。
  • 外观：采用双面2.5D玻璃和不锈钢中框，提升产品附加值。
  • 续航：无线充电、快充和双电芯技术提升续航能力。
  • 摄像头：垂直双摄和人脸识别技术，提升用户体验。
  • 立体声与防水：提升声学性能和防水等级。

• 相关标的推荐：

  • 蓝思科技（300433.SZ）：受益于双面玻璃需求，3D玻璃量产出货显著提振业绩。
  • 水晶光电（002273.SZ）：受益于双摄和人脸识别技术，业绩有望提升。
  • 国光电器（002045.SZ）：作为苹果智能音箱的独家供应商，受益于其声学性能提升。
  • 三环集团（300408.SZ）：陶瓷外观件业务加速放量，业绩增长潜力大。
  • 安洁科技（002635.SZ）：新产品单价大幅提升，业绩增长显著。

半导体投资机会

• 行业景气度：2017年Q1全球半导体销售额同比增长16.14%，全年预计增长7%-11%。
• 增长动力：主要来自存储芯片价格的上涨，尤其是DRAM和NAND Flash。
• 中国半导体发展：进口替代趋势明显，大陆半导体产业正在从劳动密集型向资本密集型转变，投资密集期来临。
• 推荐标的：
  • 长电科技（600584.SH）：大陆封测龙头，受益于半导体国产化趋势。
  • 华天科技（002185.SZ）：布局先进封装，业绩有望释放。
  • 中颖电子：受益于半导体景气反转。

面板行业投资策略

• 大尺寸面板周期下行：2017年中开始面临供过于求和价格下行压力。
• 小尺寸面板技术升级：AMOLED快速渗透，2017-2019年渗透率将从25%提升至49%。
• 推荐标的：
  • 深天马（000050.SZ）：LTPS和AMOLED技术布局，业绩有望提升。
  • 大族激光：上游设备厂商，受益于AMOLED技术升级。
  • 中颖电子：驱动IC供应商，受益于面板行业需求增长。

LED行业投资策略

• 行业回暖：2016年全球高亮度LED市场产值达148亿美元，2017年预计增长至154亿美元。
• 供给调整：国际大厂产能退出，推动行业回归理性竞争。
• 需求端：照明、小间距显示屏和车用LED为主要增长点，预计年复合增长率分别为12%、20%和11.3%。
• 推荐标的：
  • 三安光电（600703.SH）：LED芯片龙头，受益于行业回暖。
  • 鸿利智汇：照明封装龙头，受益于LED照明需求增长。
  • 国星光电：显示屏封装龙头，受益于小间距市场增长。

投资组合

风险提示

• 苹果链：双摄渗透率、人脸识别渗透率不及预期，可能影响业绩增长。
• 半导体：星科金朋订单下滑及经营亏损，资产负债率较高。
• 面板：AMOLED量产进度低于预期，面板价格下跌超预期。
• LED：砷化镓进展不及预期，LED价格下跌幅度超预期。