20170615-兴业证券-电子行业2017年中期策略：苹果创新为焦点，留意半导体反转机会_50页_1mb

电子行业2017年中期投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于2017年下半年电子行业的投资重点，主要围绕苹果创新与半导体景气反转两大主题展开。此外，还涉及面板行业、LED行业以及汽车电子等领域的投资机会。

主要观点

• 苹果创新为下半年投资焦点：iPhone 8的推出将带动销售增长，其创新点包括A11处理器、双面玻璃+金属中框、双摄像头、无线充电、人脸识别等，带动苹果链相关企业业绩提升。
• 半导体景气反转带来投资机会：受智能手机厂商库存调整影响，2017年Q1和Q2半导体行业表现低于预期，但预计年中开始反转，建议关注半导体行业。
• 面板行业面临周期调整：大尺寸面板市场进入下行周期，而小尺寸面板技术升级，尤其是AMOLED的快速渗透，为面板行业带来新的增长动力。
• LED行业回暖：行业供给调整促进行业价格回升，下游应用如照明、小间距显示屏和汽车电子增长显著，建议关注LED芯片和封装环节。
• 汽车电子为未来趋势：以特斯拉为代表，汽车电子成为电子行业的重要增长点，建议长期布局。

关键信息

苹果链投资重点

• iPhone 8：预计销量回升至2.35亿台，带动供应链增长，建议关注蓝思科技、水晶光电、国光电器、三环集团。
• 智能音箱：苹果即将推出搭载Siri的智能音箱，成为智能家居控制中枢，国光电器作为独家供应商受益。
• 投资组合：推荐长电科技、蓝思科技、水晶光电、三环集团、国光电器。

半导体投资机会

• 景气反转：预计年中开始反弹，建议关注长电科技、华天科技、中颖电子。
• 行业趋势：中国半导体产业正在从劳动密集型向资本密集型转变，未来进口替代空间巨大。
• 封测行业：大陆封测龙头长电科技完成对星科金朋的收购，形成三足鼎立格局。

面板行业分析

• 大尺寸面板：面临周期下行拐点，建议关注深天马等AMOLED厂商。
• 小尺寸面板：技术升级推动附加值提升，重点看AMOLED。
• 投资建议：关注深天马、大族激光、中颖电子、蓝思科技、欧菲光等。

LED行业投资策略

• 行业回暖：供给调整推动价格回升，需求来自照明、小间距显示屏和汽车电子。
• 投资建议：推荐三安光电（芯片龙头）、鸿利智汇（照明封装）、国星光电（显示屏封装）。

重点推荐公司

风险提示

• 苹果链：iPhone 8放量时点递延可能影响短期表现；双摄与人脸识别渗透率不及预期。
• 半导体：星科金朋订单下滑及经营亏损；行业景气度下滑。
• 面板：AMOLED量产进度低于预期；面板价格下跌超预期。
• LED：砷化镓进展不及预期；LED价格下跌幅度超预期。

总结

2017年下半年，电子行业投资重点集中在苹果创新和半导体景气反转。苹果链企业如蓝思科技、水晶光电、国光电器和三环集团有望受益于iPhone 8的推出和智能音箱的布局。半导体行业在库存调整后迎来反转，建议关注长电科技、华天科技和中颖电子。面板行业面临周期调整，但AMOLED技术的快速渗透为行业带来新的增长点，深天马等企业值得关注。LED行业在供给调整和下游需求增长推动下回暖，三安光电、鸿利智汇和国星光电是主要投资标的。整体来看，电子行业维持“增持”评级，建议投资者关注相关产业链和重点企业。