2017-电子行业：苹果创新为焦点，留意半导体反转机会_50页-2mb

电子行业2017年中期投资策略总结

核心内容

2017年电子行业投资重点包括苹果创新、半导体景气反转、LED行业回暖以及汽车电子等。整体对电子行业维持“增持”评级，建议关注苹果产业链和半导体板块的投资机会。

主要观点

1. 苹果创新为下半年投资焦点

   • 预计2017年苹果手机销量将回升至2.35亿台，同比增长10.9%。
   • iPhone8将采用双面玻璃、OLED屏幕、双摄像头、人脸识别等创新技术，带动换机潮。
   • 苹果智能音箱有望成为智能家居控制中枢，带动声学性能提升，相关标的包括国光电器。

2. 半导体景气即将反转

   • 受智能手机厂商库存调整影响，2017Q1和Q2半导体行业景气度低于预期，但预计年中开始反转。
   • 长电科技、华天科技、中颖电子等公司受益于半导体国产化趋势和行业回暖。

3. 面板行业

   • 大尺寸面板面临周期下行拐点，小尺寸面板技术升级，AMOLED将成为行业增长的关键。
   • 深天马、三环集团等公司有望受益于AMOLED的快速渗透和面板技术升级。

4. LED行业回暖

   • 需求上升与供给调整推动LED行业回暖，预计2017年产值达154亿美元，年增长4%。
   • 照明、小间距显示屏和车用LED为重要增长点，三安光电、鸿利智汇、国星光电等公司受益。

关键信息

投资组合

苹果创新亮点

• 双面玻璃：蓝思科技受益于双面玻璃需求，预计2017年新增1亿片以上需求。
• OLED屏幕：三星为iPhone8供应柔性OLED屏，推动玻璃和相关设备需求。
• 人脸识别：水晶光电供应红外滤光片，欧菲光供应摄像模组。
• 无线充电：立讯精密、信维通信等企业受益于无线充电技术发展。

半导体投资机会

• 行业景气反转：2017年Q2大陆库存调整接近尾声，预计年中开始反弹。
• 技术升级：FOWLP和SiP技术升级，推动封测环节发展。
• 国产化趋势：长电科技、华天科技、中颖电子等公司受益于国产替代进程。

面板投资策略

• 大尺寸面板：周期下行，投资黄金时点已过。
• 小尺寸面板：技术升级推动AMOLED快速渗透，深天马、三环集团等公司受益。
• 设备与材料：大族激光、中颖电子、万润股份、蓝思科技等企业受益于面板技术升级。

LED行业投资策略

• 需求增长：照明、小间距显示屏和车用LED为主要增长点。
• 供给调整：国际大厂产能退出，推动行业理性竞争和集中度提升。
• 推荐标的：三安光电（芯片）、鸿利智汇（照明封装）、国星光电（显示屏封装）。

风险提示

• 苹果链：双摄渗透率、人脸识别渗透率不及预期。
• 半导体：星科金朋订单下滑、资产负债率较高。
• 面板：AMOLED量产进度低于预期、面板价格下跌超预期。
• LED：砷化镓进展不及预期、LED价格下跌幅度超预期。