20260831-东证期货-期货综合周度报告_沃什表态偏鹰_商品涨势放缓_27页_2mb

商品市场一周复盘与展望总结

一、一周复盘：商品涨跌互现

本周（0824-0830）商品市场整体呈现涨跌互现的格局，板块排序为：黑色金属 > 贵金属 > 能源 > 农产品 > 有色金属 > 油化工 > 煤化工。

• 周一：美国对伊朗实施制裁，联合国成立工作组应对霍尔木兹海峡危机，能化板块下跌；贵金属延续上涨，铜等有色品种受供应短缺担忧推动。
• 周二：外交努力缓解伊朗局势担忧，能化小幅下跌；贵金属、有色高位震荡。
• 周三：能化小幅下跌；美国7月PCE数据略超预期，加息预期回升，贵金属小幅调整。
• 周四：投资者怀疑美伊外交协议前景，能化反弹；临近央行年会，贵金属、有色震荡观望；供给约束推动黑色上涨。
• 周五：美伊局势不明朗，能化继续反弹；黑色继续上涨；沃什表态偏鹰，贵金属、有色走弱。

二、下周展望：沃什表态偏鹰，商品涨势放缓

下周商品市场上涨势头将有所放缓，主要因素如下：

1. 美联储加息预期上升：尽管长期紧缩政策难以持续，但9月加息预期上升，贵金属与有色金属将承压。
2. 能源价格上涨动力减弱：市场已适应霍尔木兹海峡航运受限的状态，对供给端担忧下降。
3. 黑色系商品维持偏强走势：国内政策环境对黑色系商品利多，焦煤供应偏紧格局未改善，需求端政策逐步落地，9月旺季需求或兑现。
4. 商品走势分化：预计黑色 > 能源、化工、农产品、有色金属 > 贵金属。

三、主要商品走势分析

四、主要观点与关键信息

核心观点：

• 商品市场分化：黑色系商品表现最强，贵金属与有色金属承压，能源、化工、农产品走势偏弱。
• 地缘政治影响：美伊局势持续紧张，但市场逐步适应，对能源价格影响减弱。
• 美联储政策预期：沃什偏鹰表态，加息预期上升，贵金属与有色金属承压。
• 国内政策支持：9月政策落地概率上升，国内需求有望兑现，支撑黑色系商品。
• 库存变化：多数商品库存下降，但部分品种如甲醇、PVC、纯碱库存略升。

关键信息：

• 供应端：焦煤供应偏紧，铁矿石供需双弱，国内政策对黑色系商品形成支撑。
• 需求端：国内需求逐步改善，但部分品种如铜、铝、锌等需求仍偏弱。
• 价格驱动：地缘风险、政策预期、库存变化、货币预期是主要价格驱动因素。
• 商品比价：金银比、金铜比、金油比等比价关系出现波动，反映市场情绪与供需变化。

五、风险提示

• 地缘政治风险升级，可能对能源价格造成冲击。
• 海外货币政策超预期收紧，可能对贵金属与有色金属形成压力。

六、分析师信息

• 分析师：张粲东，宏观策略高级分析师
• 从业资格号：F3085356
• 投资咨询号：Z0018866
• 联系方式：
  • 电话：63325888-1610
  • 邮箱：candong.zhang@orientfutures.com

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