20260812-华泰期货-新能源及有色金属日报_消费疲软谨慎追涨_6页_1mb

锌市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2026年8月11日锌市场的价格走势、库存变化及市场策略，同时对相关风险因素进行了评估。整体来看，锌市场在国内外均表现出一定的波动性，但消费疲软和库存压力成为制约价格进一步上涨的关键因素。

重要数据概览

现货价格与升贴水

• LME锌现货升水：57.24美元/吨
• SMM上海锌现货价：较前一交易日上涨5元/吨至25510元/吨，升贴水为-40元/吨
• SMM广东锌现货价：较前一交易日上涨10元/吨至25460元/吨，升贴水为-80元/吨
• SMM天津锌现货价：较前一交易日上涨5元/吨至25425元/吨，升贴水为-115元/吨

期货价格与交易情况

• 沪锌主力合约：开于25555元/吨，收于25665元/吨，上涨105元/吨
• 成交与持仓：全天成交115418手，持仓115271手
• 日内价格波动：最高25775元/吨，最低25460元/吨

库存情况

• SMM七地锌锭库存：26.74万吨，环比减少0.43万吨
• LME锌库存：97075吨，环比减少50吨
• 上期所库存：未提供具体数值，但有图表支持
• 仓单库存与保税区库存：图表显示库存变化趋势，但未提供具体数据

主要观点

1. 现货市场：国内锌现货价格整体保持稳定，但升贴水为负，表明市场对现货的需求不足，价格承压。
2. 期货市场：沪锌主力合约价格小幅上涨，但涨幅有限，反映出市场整体偏弱的态势。
3. 库存变化：国内外锌库存均有所下降，但库存水平并未处于低位，对价格支撑有限。
4. 成本端：海外锌矿报价持续走低，但进口锌矿性价比偏低，国内矿端库存偏紧，TC（加工费）仍有下调空间。
5. 消费疲软：国内需求持续低迷，下游开工率环比下降，叠加社会库存高位，进一步上涨压力较大。
6. 策略建议：短期锌价回调风险存在，但具备买入保值的性价比，建议谨慎追涨，关注市场回调机会。

关键信息

• 价格波动：沪锌主力合约日内波动幅度较大，最高点与最低点相差315元/吨，显示市场情绪不稳定。
• 库存趋势：SMM七地库存环比下降，但整体仍处于高位，不利于价格走强。
• 成本支撑：国内矿端库存偏低，TC仍有下调空间，成本端对价格有一定的支撑作用。
• 进口成本：进口锌矿性价比偏低，可能抑制进口量，对国内市场形成一定支撑。
• 风险提示：
  • 海外矿预期出现外扰动
  • 国内消费不及预期
  • 流动性变化超预期

图表说明

以下为报告中涉及的主要图表及其数据来源：

• 图1：SHFE锌升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME锌升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价（单位：元/吨）
• 图4：锌矿生产利润（单位：元/吨）
• 图5：锌冶炼利润（单位：元/吨）
• 图6：硫酸价格（单位：元/吨）
• 图7：锌锭7地库存（单位：万吨）
• 图8：LME库存（单位：吨）
• 图9：上期所库存（单位：吨）
• 图10：仓单库存（单位：吨）
• 图11：保税区库存（单位：万吨）
• 图12：锌锭进口盈亏（单位：元/吨）

所有图表均来源于同花顺、华泰期货研究院等权威平台。

分析团队

本期报告由以下分析师共同完成：

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询号Z0014806

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本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。报告内容可能随市场变化而更新，未经许可不得擅自使用或传播。

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