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【调研报告】寻找糖价拐点总结

核心内容概览

本报告由紫金天风期货发布，旨在分析2026年国内糖市供需格局及未来价格走势。调研范围涵盖北方甜菜糖主产区与加工糖核心区域，主要涉及下游终端、中小贸易商、制糖企业及种植户等，内容涵盖产量预期、成本结构、销售情况、库存变化及替代品市场动态。

主要观点

1. 产量预期

• 国内产糖量：预计2026/2027榨季国内产糖量在1250-1300万吨，其中：

  • 广西预计增产至800万吨；
  • 云南产量预计为320万吨；
  • 内蒙产量预计为50万吨；
  • 新疆产量预计为80万吨。

• 内蒙减产原因：

  • 连续两年降雨量增加，甜菜受灾严重；
  • 农户种植意愿下降，种植面积减少20%；
  • 单产和含糖率低于新疆，成本较高。

• 新疆优势：

  • 单产可达7-8吨/亩，含糖率18%；
  • 天气干旱，种植稳定，具备较强竞争力。

关键信息汇总

2. 成本结构

• 种植成本：

  • 内蒙整体种植成本1600-1800元/亩，地租成本下降明显，今年为300-400元/亩，去年为700-800元/亩；
  • 机械收割成本约180元/亩，比人工效率高。

• 加工成本：

  • 制糖企业加工费在400-700元/吨；
  • 综合制糖成本约5500元/吨，含糖率12%-18%不等；
  • 甜菜糖加工成本高于甘蔗糖，但因含糖率低，导致整体成本偏高。

• 收购价格：

  • 甜菜收购价480-540元/吨，含糖率每增加1%加40元/吨；
  • 内蒙东部含糖率低，收购价格相对较低。

3. 销售与库存情况

• 终端采购：

  • 下游终端企业以加工糖为主，采购价格在5700-5800元/吨；
  • 采购量受糖价波动影响较小，但存在从年采改为季采的现象；
  • 甜菜糖因颜色偏黄，较少用于高端产品，但民用需求稳定。

• 贸易商运营：

  • 大连中小贸易商贸易量下降20%，库存减少，销售压力大；
  • 营口贸易商贸易量5万吨，同比下降明显，主要销售加工糖，价格优势明显；
  • 贸易商对后市信心不足，普遍采取低库存策略。

• 库存变化：

  • 内蒙地区当前库存约14万吨，高于去年同期5万吨；
  • 下游终端不囤货，库存集中在糖厂，去库速度放缓；
  • 部分企业因糖价下跌，选择提前采购，但价格仍不理想。

4. 替代品与市场趋势

• 替代品影响：

  • 果葡糖浆、玉米淀粉糖等替代品对北方糖市冲击较大，导致食糖外运量减少；
  • 替代品价格优势明显，价差大，推动下游换配方。

• 市场趋势：

  • 饮料、冷饮等工业需求下滑，奶茶等新兴品类增长；
  • 食糖自给率提升至85%，但需求端存在下滑；
  • 国家对配额外进口及糖浆、预拌粉等的管控成为稳定市场的重要手段。

5. 海外因素影响

• 巴西制糖进度：巴西的制糖进度将对全球糖价产生重要影响；
• 印度高糖价：印度国内高糖价或成为未来糖价上涨的驱动力。

未来展望

• 国内供需：2026/27榨季国内产糖量预计维持高位，但需求端未明显改善，供需仍处于平衡状态；
• 价格驱动因素：国家政策、巴西制糖进度、印度糖价及替代品市场变化将成为未来糖价走势的关键；
• 行业挑战：内蒙甜菜糖生产面临成本高、单产低、含糖率低等问题，需通过政策支持、种子改良、产业链整合等方式寻求突破；
• 贸易商与终端策略：贸易商和终端普遍采取低库存策略，加快周转，对价格波动敏感度较高。

免责声明

本报告基于紫金天风期货实地调研与公开信息整理，仅反映作者观点，不构成投资建议。报告内容仅供参考，紫金天风期货不对信息的准确性和完整性作出任何保证，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。