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上海中期期货——板块热点总结（20260825）

核心内容概述

2026年8月25日，上海中期期货对多个主要期货品种进行了市场分析，涵盖金融衍生品、有色、能化、黑色及农产品板块。报告指出，市场整体呈现震荡走势，受地缘政治、供需变化及政策预期等多重因素影响。

主要观点

金融衍生品

• 市场情绪总体偏弱，部分品种因外部因素导致回调。
• 地缘政治风险预期与实际兑现之间的落差成为影响市场的重要变量。

板块分析

欧线集运

• 价格走势：欧线集运指数主力合约大幅回调，跌幅超4%，报约1894点。
• 下跌原因：
  • 美国对伊朗的经济孤立行动被市场解读为短期博弈，地缘风险溢价快速回吐；
  • 马士基运价新一轮下调，淡季揽货竞争加剧；
  • 碳酸锂暴跌拖累商品市场整体风险偏好。
• 供需分析：
  • 供给端台风导致华东港口拥堵，但边际缓解；
  • 巴拿马运河运力进一步削减，中长期运力约束逻辑未改；
  • 需求端出口货量缺乏支撑，欧元区制造业复苏乏力。
• 后市展望：
  • 主力合约较现货深贴水超40%，仍有估值修复空间；
  • 远月合约面临运力投放与贸易摩擦压力，短期以宽幅震荡为主；
  • 关注美伊博弈进展、台风后港口恢复及船司9月报价变化。

有色板块

沪镍

• 价格走势：沪镍主力合约收盘价129120元/吨，跌幅0.79%。
• 政策影响：
  • 印尼暂不征收镍出口税及暴利税，短期征税利多预期证伪；
  • 印尼RKAB新增配额有限，叠加雨季影响，矿价支撑仍存。
• 供需分析：
  • 精炼镍供应维持低位，全球显性库存增幅放缓；
  • 不锈钢社会库存稳定，钢厂排产环比增长10%；
  • 新能源汽车零售量同比小幅下降，但海外订单仍强劲。
• 后市展望：
  • 精炼镍累库增速放缓，预计镍价宽幅震荡；
  • 关注印尼矿产政策动向及国内需求变化。

碳酸锂

• 价格走势：主力合约收盘价150280元/吨，跌幅6.09%。
• 供需分析：
  • 锂盐厂利润修复带动套保意愿增强，隐性库存显性化压力大；
  • 市场预期远期矿端供给增加，形成双重压力；
  • 下游需求强劲，库存持续去化，对锂价形成支撑。
• 后市展望：
  • 短期锂价预计宽幅震荡；
  • 需持续关注政策及远期供给变化。

能化板块

燃料油

• 价格走势：燃料油主力合约收于3842元/吨，日涨幅0.52%。
• 供应分析：
  • 中东资源外流受阻，霍尔木兹海峡通航量持续偏低；
  • 俄罗斯炼厂遭袭，全球成品油供应进一步受限。
• 需求分析：
  • 高炼厂利润支撑开工率，但航运消费受高运价与贸易放缓影响；
  • 燃料油作为船用燃料受到直接支撑。
• 后市展望：
  • 预计燃料油维持高位偏强震荡；
  • 短期存在获利回吐压力，关注霍尔木兹海峡通航及美伊谈判进展。

甲醇

• 价格走势：甲醇期货2610合约减仓上涨1.28%。
• 影响因素：
  • 中东地缘紧张，霍尔木兹海峡商船数量降至3个月低点；
  • 国内甲醇开工率维持78%，港口库存可能下滑；
  • 下游MTO装置重启时间影响需求。
• 后市展望：
  • 受地缘因素及国内供应偏紧影响，甲醇期货震荡反弹；
  • 若地缘缓和，下游需求偏弱可能引发调整；反之，偏强走势延续。

黑色板块

焦煤焦炭

• 价格走势：
  • 焦炭主力合约高位震荡，争夺2150一线；
  • 焦煤主力合约冲高回落，未能突破1600关口。
• 供应分析：
  • 煤矿复产受限，安全监管趋严，原煤供应增量有限；
  • 山西主焦煤及强肥煤价格持续上涨，涨幅250-300元/吨。
• 需求分析：
  • 焦企为对冲成本压力，发起首轮提涨，但接受度有限；
  • 铁水产量维持高位，对炼焦煤形成刚性需求。
• 后市展望：
  • 短期焦炭市场偏强运行；
  • 钢厂盈利偏弱，压制提涨空间；
  • 后续需关注钢厂生产情况、原料煤价格、运输及库存变化。

农产品板块

棕榈油

• 价格走势：回调测试10000元/吨。
• 供应分析：
  • 厄尔尼诺持续增强，印尼、马来部分产区干旱加剧；
  • 8月马棕产量同比减少3.14%，出口量同比减少20%；
  • 库存预期持续上升，短期供应压力较大。
• 政策影响：
  • 马来与印尼生物柴油政策提供长期支撑；
  • 印尼B50政策仍处于过渡期。
• 后市展望：
  • 长期减产风险上升，下方支撑较强；
  • 短期需求疲弱，震荡风险较高。

棉花

• 价格走势：主力合约震荡偏弱。
• 供需分析：
  • 印度棉花进口量创纪录，但受免税期缩短及国际棉价影响，后续进口或回落；
  • 中国采购增加，外需回暖，印对华棉纱出口占比提升；
  • 国内纺企开机负荷稳定，但部分企业因用电高峰调整生产。
• 后市展望：
  • 下游棉纱处于传统淡季，订单释放有限；
  • 需关注国内需求变化及国际棉价走势。

风险提示与免责声明

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