大类资产5月月报：国内定价品种峰回路转-240509-国海证券-22页_1mb

国内定价品种峰回路转——大类资产5月月报总结

从有色金属板块来看，主要品种走势分化。铜因供给收紧、“地缘冲突”电商、政策支持力度加大，表现更为强劲；而铝由于复产、电价下调等因素承压。黄金在地缘冲突明显缓和的大背景下出现回落，但美元流动性压力有所缓解。总体而言，有色金属板块在政策预期改善和产业链供需变化驱动下呈现结构性行情。

黑色金属板块中，尤其是钢铁和铁矿石。地产、基建政策积极配合推动钢材价格上涨，但有关部门调控力度较强，港口库存的累库也对二度上涨构成压力。

从海外市场来看，美联储“偏鸽”的货币政策预期对美股构成了支撑，而全球消费端韧性则给美股提供了清晰的核心基础。

非金属大宗商品如原油，价格在地缘冲突降温下的依据有所吸收，但鉴于其需求预期仍未有大幅提升，预计油价下行空间有限。黄金同样在政策预期和避险需求交替作用下表现出震荡走势。