资产配置策略报告：2019年银行资产负债配置策略回顾-20200101-兴业研究-17页_1mb

2019年银行资产负债配置策略回顾总结

核心内容

2019年，银行资产负债配置策略经历了显著调整，整体呈现规模增长收敛、息差趋稳、负债成本分化加剧、资本补充改善但结构性问题依旧等特征。在监管趋严、市场环境变化和风险事件影响下，银行资产和负债的配置逻辑发生了深刻变化。

主要观点

1. 资产与负债增速趋同

• 资产增速：2019年，不同类型商业银行的资产增速整体收敛在7-8%之间，与M2和名义GDP增速基本一致。城商行增速明显放缓，尤其是风险事件后出现显著下降。
• 息差：银行息差基本稳定在2.1-2.2%之间，农商行息差相对较高，约为2.7%。

2. 负债结构分化加剧

• 流动性状况：全年流动性保持“合理充裕、不松不紧”，但中小银行的流动性压力依然突出。
• 负债成本：国股大行和城农商行的负债成本差距拉大，国股大行息差与城农商行息差稳定在100BP左右，中小行面临更大压力。
• 存款增长：存款增长整体较好，中小行存款占比逆势反弹，反映监管对区域金融稳定的维护。

3. 资本补充改善但结构性问题仍存

• 资本状况：2019年银行资本状况明显改善，国股大行资本充足率提升显著，尤其是永续债和二级资本债的发行。
• 资本工具风险：部分中小银行在资本工具发行过程中出现风险，如二级资本债不赎回、AT1债券取消分红等，引发市场关注。
• 资本补充趋势：永续债发行量全年达6000亿，是资本补充的重要手段，但中小行在资本补充上仍面临挑战。

4. 资产配置趋于简单化、合规化

• 资产端调整：大行资产配置趋于平稳，中小行则加快债券投资，尤其是利率债，以改善流动性指标。
• 信贷业务变化：信贷投放节奏前置，一季度投放量创历史新高，但信贷需求直到三季度才有所回升。
• 非标资产收缩：非标资产配置减少，符合监管要求，但并未完全退出市场，仍以合规方式存在。

5. 2020年展望

• 优化与修复：2020年将继续优化负债端和资本端，以服务实体经济、降低融资成本为目标。
• 配置压力：银行收缩资产负债表面临“知易行难”的困境，资产配置缺乏最优解，次优解成为常态。
• 差异化策略：不同类型的银行需要采取差异化的资产负债管理策略，大行关注成本与资本效率，中小行则更重视流动性安全与指标修复。

关键信息

• 监管影响：2019年银行资产负债结构持续向监管合意模式调整，监管政策推动负债成本压降和资本补充。
• 市场分化：风险事件导致银行市场出现明显分化，大行与中小行在负债成本、资本充足率、资产配置等方面存在显著差异。
• 流动性管理：流动性管理是银行资产负债策略的核心，需保持高度警惕，避免因短期宽松形成惯性，导致未来风险反弹。
• 未来挑战：2020年银行仍需在复杂监管和市场环境下，寻找更优的资产负债配置策略，尤其在风险偏好下降、监管指标约束加剧的背景下。

结构性总结

资产端

• 资产增速整体收敛，国股大行增长平稳，中小行增速放缓。
• 债券投资增速高于贷款，反映出中小行对流动性指标的重视。
• 非标资产收缩，但未完全退出市场，合规性成为关键。

负债端

• 存款增长良好，中小行存款占比逆势反弹。
• 负债成本分化加剧，国股大行与城农商行息差扩大。
• 同业融资成本高企，中小行面临更大压力。

资本端

• 资本状况改善，国股大行资本充足率显著提升。
• 永续债发行量创历史新高，成为资本补充的重要工具。
• 中小行资本工具发行风险显现，需警惕流动性与信用风险。

2020年展望

• 负债端和资本端优化修复将持续，但配置压力依然存在。
• 银行需在把握宏观趋势的基础上，结合自身实际情况精准施策。
• 资产配置将更加复杂，次优解成为主流，差异化策略的重要性凸显。

总结

2019年银行资产负债配置策略在监管趋严和市场波动的双重背景下，呈现出明显的结构性分化。资产增速趋同，息差稳定，但负债成本和资本状况差异显著，影响了不同银行的经营表现。中小银行在流动性管理、资本补充和资产配置上面临更大挑战，而大行则在成本控制和资本效率方面更具优势。展望2020年，银行在优化资产负债结构的同时，需更加注重策略的精准性和适应性，以应对复杂的市场环境和监管要求。