20230906-东海证券-资产配置与比较月报（2023年9月）_市场风向日益明_盈利估值双修复_29页_971kb

报告摘要

本报告分析了2023年8月市场动态，指出政策加速落地（如MLF利率下调、印花税下调、房地产政策松绑）提振市场信心，风险偏好回升。PPI回升表明价格周期底部确立，商品复苏期利好权益。企业盈利修复确定性强，估值修复空间存在，9月配置主线包括：低利率环境下的SCI估值修复（如科创50、半导体）；经济复苏主线（如石油石化、有色金属、券商）；业绩确定性较强的板块（如军工、高端制造）。重点推荐消费、周期、大健康、TMT、高端制造、金融板块个股。风险提示包括政策落地不及预期、地缘政治、全球金融不确定性等。

政策落地提振信心
货币政策方面，MLF利率下调15BP，新一轮存款利率下调；资本市场方面，印花税首次下调，证监会政策组合拳提振信心；房地产政策（首付比例下调、认房不认贷、存量房贷利率下调）推动地产销售边际改善，有望提振消费。

价格信号明确，商品复苏利好权益
8月PPI同比回升，出厂价格指数重回荣枯线以上，历史数据显示大宗商品复苏期权益市场表现优异。

估值盈利双修复
工业企业利润增速回升，企业盈利修复确定性强，流动性无忧支撑估值修复。

9月配置主线

• 赔率优先：关注科创50、半导体；
• 胜率优先：顺周期主线（石油石化、有色金属、券商）；
• 业绩确定性：军工、高端制造、周期领域。

重点推荐标的
消费（贵州茅台、盐津铺子）、周期（海油工程、桐昆股份）、大健康（荣昌生物），TMT（宏微科技、北方华创）、高端制造（海尔智家、恒立液压）。

风险提示

• 政策落地不及预期；
• 地缘政治引发通胀回升或全球经济衰退；
• 中美关系不确定性影响高科技供应链。