20191109-华创证券-计算机行业2020年度投资策略：双周期起点，科技再出发_32页_1mb

计算机行业2020年度投资策略总结

核心内容概述

计算机行业在2019年11月表现较好，板块涨幅第五，整体估值溢价处于历史平均水平。行业在2019年前三季度实现营收4133.95亿元，同比增长9.43%，第三季度营收1503.41亿元，同比增长8.74%，但净利润略有下降。板块内部呈现明显分化，其中ETC、自主安全、金融科技、云计算等细分领域表现较好。行业正处在国产IT产业链崛起与5G商用的双重周期起点，具备新一轮创新式增长潜力。

主要观点

• 双周期起点：行业迎来自主安全与5G商用的双重周期，推动IT产业链价值提升和新一轮高增长。
• 自主安全提速：政策和技术双重驱动下，国产IT产业链加速发展，尤其在CPU、GPU、操作系统、数据库等关键领域。
• 5G正式商用：5G网络在4G基础上有质的提升，三大应用场景（eMBB、mMTC、URLLC）将带来高清视频、AIoT、AR/VR等新应用爆发。
• 细分领域高景气：云计算、网络安全、医疗信息化、金融科技等领域需求加速释放，具备较好的成长空间。
• 投资建议：紧跟产业趋势，精选成长赛道，重点关注自主安全、网络安全、医疗信息化、云计算、5G产业链、金融科技等高景气领域。

关键信息

一、板块表现回顾

• 涨幅情况：2019年11月1日，中信计算机指数较上年末上涨42.13%，同期沪深300指数上涨31.28%，板块涨幅第五。
• 个股分化：ETC、自主安全、金融科技等细分领域涨幅居前，如万集科技、金溢科技、诚迈科技等。
• 营收与净利润：2019年前三季度，行业营收同比增长9.43%，第三季度营收同比增长8.74%；但净利润有所下降，扣非净利润也呈下降趋势。

二、自主安全提速

• 国产化加速：IT国产化进入实质性落地阶段，硬件、基础软件、应用软件等领域需求释放。
• 操作系统：中标麒麟、中科方德等国产操作系统公司表现亮眼，具备安全可信等优势。
• 数据库与安全产品：OceanBase等国产数据库逐步成熟，安全产品需求显著增长。
• 华为带动：华为产业链进一步壮大，技术和需求外溢推动国产IT加速发展。

三、5G商用正式推出

• 5G优势：5G网络在用户体验速率、连接密度、时延等方面较4G有质的提升。
• 应用场景：eMBB支持高清视频、AR/VR等高带宽应用；mMTC支持大规模物联网；URLLC支持工业自动化、智能驾驶等低时延、高可靠场景。
• 基础设施需求：5G商用将带来IDC、服务器、存储等基础设施需求快速增长，IT基础设施厂商将受益。

四、紧跟产业趋势，精选成长赛道

• 自主安全：推荐中孚信息、华宇软件、浪潮信息等公司，关注东方通、中国长城等。
• 网络安全：推荐启明星辰、深信服、中新赛克等公司，关注绿盟科技等。
• 医疗信息化：推荐卫宁健康、创业慧康、思创医惠等公司，关注久远银海、和仁科技等。
• 云计算：推荐浪潮信息、宝信软件、中科曙光、深信服等公司，关注用友网络、广联达等。
• 金融科技：推荐恒生电子、长亮科技、同花顺、新国都、润和软件等公司，关注金证股份等。
• 产业互联网：推荐国联股份，关注生意宝、上海钢联等。
• 人工智能：推荐科大讯飞、四维图新、华宇软件等公司。

五、投资建议

• 关注高景气细分领域：如自主安全、网络安全、医疗信息化、云计算、5G及金融科技。
• 把握基础设施与应用增长：5G商用将推动IT基础设施及应用需求释放，带来行业增长机遇。
• 精选成长赛道：在政策和技术双重驱动下，具备核心竞争力的公司有望实现盈利增长。

风险提示

• 政策落地进度低于预期：可能影响行业增长。
• 产业竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 新技术推进不达预期：可能影响行业增长。
• 行业IT资本支出低于预期：可能影响企业盈利。

行业数据与趋势

• 软件行业收入增速：2017年以来持续提升，2019年1-8月同比增长14.9%。
• 云计算市场规模：2018年国内市场规模达907.1亿元，同比增长31.1%，渗透率仍处于较低水平。
• 网络安全市场：预计2021年市场规模将达95.8亿美元，增速保持在22%以上。
• 等保2.0实施：2019年12月1日开始实施，将带来大量增量需求。

总结

计算机行业正处在双周期起点，自主安全与5G商用推动行业进入新一轮增长。板块内部呈现分化，细分领域如ETC、自主安全、网络安全、医疗信息化、云计算及金融科技表现较好。建议投资者关注高景气细分行业，把握基础设施与高景气应用领域的投资机遇。