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能源价格抬升提振锌价 关注疫情对消费的影响

核心内容

本报告主要分析了锌和铝市场的近期走势及影响因素，包括价格变动、库存情况、成本端变化以及市场策略和风险提示。整体来看，锌价和铝价均受到能源价格上升、疫情对下游消费的影响以及库存变动等多重因素的推动。

锌市场分析

价格变动

• 伦锌：截至3月25日当周，价格上涨6.28%，至4080美元/吨。
• 沪锌：主力合约上涨3.27%，至26380元/吨。
• LME锌现货升贴水：从-3.5美元/吨上涨至11美元/吨。

锌精矿市场

• 锌精矿价格随锌锭价格上涨，各地区均价涨幅在1.96%-2.83%之间。
• 加工费：各地区加工费范围为3500-4000元/金属吨，整体处于较高水平。

库存变动

• 国内锌锭库存：截至3月25日当周，库存为24.66万吨，较前一周减少0.48万吨。
• LME锌库存：较前一周减少0.07万吨至14.26万吨。

下游消费

• 锌合金市场价格震荡走强，均价上涨2.04%。
• 广东东莞、深圳：部分合金厂本周复工复产。
• 福建地区：受疫情影响较大，部分厂子停产。
• 出货情况：周一周二出货较好，周四周五因外盘影响出货较差。

综合观点

• 锌价近期震荡上涨，主要受到能源价格上升带来的成本支撑。
• 疫情对下游消费造成一定抑制，采购商需求不足。
• 库存持续去化，对价格形成支撑。
• 短期内建议谨慎看多，需关注海外炼厂减停产等消息。

投资策略

• 单边策略：谨慎看多。
• 风险点：
  1. 流动性收紧快于预期
  2. 消费不及预期
  3. 海外政局变动情况

铝市场分析

价格变动

• 伦铝：上涨7%，至3625美元/吨。
• 沪铝：上涨1.14%，至23090元/吨。
• LME铝现货升贴水：由-19.5美元/吨上涨至-12.25美元/吨。

成本端

• 氧化铝价格：小幅上涨，部分地区价格反弹。
• 北方市场：报价2880-3020元/吨，涨10元/吨。
• 南方市场：报价2940-3000元/吨，涨30元/吨。
• 区域报价：山西、河南、山东、广西、贵州等地均有不同程度上涨。

库存变动

• 国内铝锭库存：103.9万吨，较前一周减少5万吨。
• LME铝库存：减少3.7万吨至67.8万吨。

综合观点

• 铝价偏强震荡，受俄乌局势和能源价格变化影响。
• 国内供应端：高利润驱动下复产加速，部分省份推进新投产能，但完全释放仍需时间。
• 成本端：氧化铝价格上涨，但电价稳定，行业成本基本不变。
• 需求端：内弱外强格局延续，内外价差推动出口增加。
• 库存：国内社会库存持续去化，LME库存下降，对价格形成支撑。
• 短期内建议谨慎看多，套利策略为中性。

投资策略

• 单边策略：谨慎看多。
• 套利策略：中性。
• 风险点：
  1. 流动性收紧快于预期
  2. 消费不及预期
  3. 国内能耗双控政策

数据来源与图表说明

• 图1-图12：展示LME与SHFE锌、铝升贴水、基差、库存及产能利用率等数据。
• 图13-图14：国内镀锌库存与产能利用率。
• 图15-图16：氧化铝与阳极炭块价格走势。
• 数据来源：LME、SHFE、SMM、Wind、华泰期货研究院等。

投资咨询业务资格

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047。
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806。
• 付志文：从业资格号F3013713，投资咨询号Z0014433。
• 联系人：穆浅若，从业资格号F03087416。

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