20171113-渤海证券-研究所晨会_6页_735kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，内容涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等多方面，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。报告内容聚焦于A股市场、商品期货市场及国际金融市场动态，并结合监管政策与行业发展趋势，提出对券商、商品期货及A股市场的看法。

主要观点与关键信息

宏观及策略分析

• 经济基本面：四季度经济回落空间可控，出口、消费、基建投资均表现出一定韧性，企业利润持续向大型企业集中。
• 货币政策：美欧经济复苏坚实，推动货币正常化，外围流动性收缩将对市场形成压力。
• A股市场风格：市场风格延续“大强小弱”，大市值板块动量仍在，而小盘股因估值偏高及商誉减计风险，短期内难以反转。
• 投资策略：建议关注估值低、业绩显著改善的大型券商，以及自营、资管业务表现突出的券商，如东方证券、华泰证券。同时，推荐事件驱动型的中小券商，如国元证券和兴业证券。

行业专题评述（非银金融）

• 市场表现：上周非银金融板块整体上涨，保险板块涨幅最大（7.64%），多元金融板块小幅下跌（-0.04%）。
• 行业动态：金融业开放政策持续推进，外资持股比例限制逐步放宽，利好券商行业。
• 监管动态：证监会强化对年末突击利润调节行为的监管，交易所优化退市制度。
• 公司动态：东方证券获得证监会核准非公开发行新股。
• 投资建议：看好四季度券商业绩改善，建议关注大型券商及业绩弹性大的券商。

金融工程研究（商品期货）

• 市场波动：文华商品指数上周波动剧烈收缩，短期方向不明。
• 板块表现：
  • 贵金属、有色金属板块震荡。
  • 黑色产业链（焦煤、动力煤）小幅走强。
  • 化工板块整体震荡，沥青、PTA领涨。
  • 农产品板块小幅震荡，淀粉指数涨幅较大。
• 波动分位数：PVC、沪铝、沪铜波动率较高，沪银、淀粉、沪金波动率较低。
• 价差走势：
  • 大豆豆粕价差震荡。
  • 玉米与玉米淀粉价差下跌。
  • 螺纹钢与铁矿石价差创新高。
• 国际对比：外盘与内盘走势相似，但农产品涨幅普遍高于内盘。

权益类统计周报（A股市场）

• A股表现：上周A股市场稳步上行，上证综指上涨1.81%，深证成指上涨3.83%，中小板指和创业板分别上涨4.02%和3.69%。
• 行业表现：家用电器、通信、电子、食品饮料涨幅较大，主力资金净流入前三为钢铁、家用电器和非银金融。
• 融资融券：融资融券余额为10212.12亿元，电子、非银金融和医药生物融资增仓明显，电子、传媒、采掘融券增仓明显。
• 港股通与沪港通：港股通资金净流入106.12亿元，沪股通净流入36.20亿元；深港通资金净流入59.93亿元，深股通净流入34.72亿元。
• 股指期货：IF主力合约回升，IH主力合约基差缩小，持仓量与成交量基本持平。
• 大宗交易：上周日均成交额29.29亿元，平均折价率5.24%。

投资评级说明

风险提示

• 市场低迷可能对券商业绩造成负面影响。
• 商品期货短期波动方向不明，需谨慎操作。
• 金融监管趋严，可能对市场流动性产生压制。

渤海证券研究所联系方式

研究所地址

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• 餐饮旅游行业研究：刘禹（+862223861670）、杨旭（+862223861670）
• 证券行业研究：任宪功（+86 10 6810 4615）、洪程程（+861068104609）
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