20211122-开源证券-传媒互联网行业2022年度投资策略_顺应政策_拥抱变革_重启成长_57页_4mb

传媒互联网行业2022年度投资策略总结

核心内容

2022年传媒互联网行业投资策略聚焦于“游戏、电商、体育”三大主线。行业在2021年已逐渐从疫情的影响中恢复，政策监管成为影响板块收益率和估值的重要因素。随着监管政策逐步落地，市场预期改善，行业估值逐步修复。此外，新技术、新趋势如云游戏、元宇宙、直播电商等为行业带来新的增长点。

主要观点

游戏行业

• 政策落地：未成年人防沉迷政策落地后，游戏公司估值触底回升，市场对监管影响的担忧逐步缓解。
• 新产品驱动增长：2021Q3中国移动游戏市场同比增长9.09%，新产品如《梦幻新诛仙》、《斗罗大陆：魂师对决》等对收入增长贡献显著。
• 全球化与云游戏：中国手游在海外市场表现强劲，云游戏因5G和VR/AR技术发展进入高速增长期，有望推动游戏行业整体增长。
• 元宇宙的催化作用：云游戏与元宇宙技术结合，可能成为元宇宙的重要入口，游戏公司如腾讯、网易等在IP储备和云游戏布局上具有明显优势。
• 重点推荐：完美世界、吉比特、心动公司、创梦天地、姚记科技为游戏行业重点推荐标的；腾讯控股、网易-S、三七互娱、SEA、盛天网络、浙数文化为受益标的。

电商行业

• 直播电商崛起：直播电商已从传统电商的补充转变为重要的网络零售模式，GMV增长迅速，渗透率持续上升。
• 短视频与直播结合：抖音、快手等平台通过短视频内容引流，构建了完整的直播电商生态，商业化能力显著提升。
• 视频号的潜力：基于微信生态的视频号具备较强的用户基础和商业化潜力，有望成为微信商业化的新驱动力。
• 代运营服务商受益：头部代运营公司如值得买、壹网壹创在直播电商中具备较强的竞争力，有望享受行业红利。
• 重点推荐：快手、值得买、壹网壹创为电商行业重点推荐标的；腾讯控股、微盟集团、中国有赞为受益标的。

体育行业

• 政策与赛事推动：国家推行全民健身战略，同时2022年北京冬奥会、杭州亚运会等赛事将带来体育产业链的增量。
• 广告与营销受益：体育赛事期间广告主投放热情高涨，体育赛事营销、传播、观赛消费等环节将受益。
• 体育赛事拉动效应：本土赛事对广告平台和营销代理公司有更强的拉动效应，分众传媒等公司有望从中受益。
• 重点推荐：元隆雅图为体育行业重点推荐标的；舒华体育、分众传媒为受益标的。

关键信息

• 政策影响：2021年政策监管对传媒互联网行业产生显著影响，但随着政策落地，市场估值逐步修复。
• 市场表现：2021年传媒行业整体表现不佳，但部分细分领域如游戏、体育等因政策和赛事表现较好。
• 技术驱动：云游戏、5G、VR/AR等技术推动游戏行业和直播电商的进一步发展，提升用户体验和市场接受度。
• 出海趋势：中国游戏在海外市场表现强劲，出海成为行业增长的重要路径。
• 用户增长：短视频和直播电商用户规模持续扩大，直播电商逐渐成为主流零售模式。
• 生态构建：抖音、快手、视频号等平台构建了完整的电商生态，提升了商业化能力。
• 体育赛事：2022年多项国际赛事将在本土举办，将带动体育产业链的多个环节。

风险提示

• 行业政策监管趋严风险
• 游戏版号政策具有不确定性
• 直播电商GMV增长不及预期风险
• 体育大赛能否如期举行具有不确定性

总结

2022年传媒互联网行业将受益于政策落地、新产品上线、全球化拓展、云游戏发展和体育赛事的多重因素。游戏行业在政策影响后逐步复苏，直播电商成为主流零售模式，体育赛事带动广告和营销需求。重点推荐的游戏、电商和体育标的具备较强的竞争力和增长潜力，但需关注政策和市场变化带来的风险。