20191021-中国银河-零售行业周报：维持推荐必需消费渠道_31页_2mb

零售行业周报总结（2019年10月21日）

核心内容概览

本周零售行业整体表现略显疲软，但部分细分领域及企业展现出积极发展态势。行业数据与市场动态表明，尽管整体市场有所下滑，但部分企业仍通过战略扩张与业务优化实现了业绩增长。

主要观点

• 行业数据：2019年前三季度，全国50家重点大型零售企业零售额同比下降0.5%，其中9月份同比下降2.0%。化妆品类和粮油食品类零售额分别同比增长9.8%和2.5%，成为唯一实现正增长的品类。
• 市场表现：上周CS商贸零售指数下跌1.06%，但跑赢上证指数、深证成指和沪深300。年初至今行业指数累计上涨9.07%，而上证指数上涨17.81%。商贸零售板块在中信29个行业中涨跌幅排名第10，较前一周提升9名。
• 核心组合：组合维持推荐家家悦、天虹股份、周大生、苏宁易购和永辉超市。其中，苏宁易购表现最佳，周涨幅为0.39%，而周大生表现最差，周涨幅为-4.48%。
• 企业动态：
  • 苏宁易购与陕西省政府达成战略合作，未来5年将在省内开设1600家智慧零售门店，强化其在西北地区的布局。
  • 周大生9月新增6家自营门店，提升品牌影响力和业绩。
  • 永辉超市增持湘村高科，提升对上游养殖资源的控制，保障肉品供应与安全。
  • 天虹股份在苏州再签吴中项目，全国第86家门店鹰潭天虹开业，加强品牌影响力并积累数字化经验。

关键信息

1. 行业数据

• 2019年前三季度，全国50家重点大型零售企业零售额同比下降0.5%，其中三季度单季度实现同比正增长的企业仅13家。
• 化妆品类和粮油食品类零售额分别同比增长9.8%和2.5%，成为唯一正增长的品类。
• 日用品类、服装类、金银珠宝类、家用电器类分别同比下降0.5%、4.0%、2.6%、5.6%。

2. 市场表现

• 上周CS商贸零售指数下跌1.06%，跑赢上证指数（-1.19%）、深证成指（-1.38%）和沪深300（-1.08%）。
• 组合收益为-1.58%，较前一周下滑0.42个百分点。

3. 企业表现

• 苏宁易购：预计前三季度归母净利润116.40-121.40亿元，同比增长89.98%-98.14%。第三季度单季度盈利95-100亿元，同比大幅增长。
• 永辉超市：以2.29亿元认购湘村股份新发行的1698万股，持股比例升至20%。此举有助于增强上游议价能力并保障肉品供应。
• 天虹股份：在苏州再签吴中项目，全国第86家门店鹰潭天虹盛大开业，提升品牌影响力和数字化能力。
• 周大生：9月新增6家自营门店，提升品牌影响力并推动业绩增长。

4. 估值分析

• 国际商贸零售龙头：以2019年Q2数据为基准，平均市盈率为22.92，其中京东净利润增速高达1254.56%，但市盈率较高。
• A股商贸零售白马股：平均市盈率为41.28，部分公司如金洲慈航净利润大幅下滑，但整体仍具备一定的估值空间。

风险提示

• 新零售推进不达预期的风险。
• 转型进展及效果低于预期的风险。

附录

一、一周市场综合表现

• 上证指数上周下跌1.19%，深证成指下跌1.38%，沪深300下跌1.08%。
• 沪深市单周成交金额分别增长33.11%和37.60%。
• 沪股通和深股通单周成交净买入分别增长109.14%和227.11%。

二、行业数据跟踪

• 社会消费品零售总额和限额以上企业商品零售总额数据表明，整体消费市场仍面临一定压力。
• CPI同比上涨3%，其中食品烟酒价格上涨8.4%，尤其是猪肉价格上涨69.3%，推动超市类公司同店营收增长。

三、核心关注企业业绩表现

• 家家悦：营业收入同比增长16.68%，净利润同比增长17.72%。
• 永辉超市：营业收入同比增长19.71%，净利润同比增长82.90%。
• 苏宁易购：营业收入同比增长22.49%，净利润同比增长-63.33%。
• 周大生：营业收入同比增长-12.08%，净利润同比增长12.51%。

结论

本周期内，零售行业整体表现略显疲软，但部分企业通过战略扩张和业务优化，实现了业绩增长。未来，随着CPI上行和消费升级趋势的延续，超市和专业连锁板块有望继续受益。同时，企业需关注新零售推进和转型效果，以应对潜在风险。