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螺卷早报分析总结（分析师：赵通）

螺纹钢分析

1. 基本面：

   • 上周供需双弱延续，产量环比回落低位，需求环比变化不大仍弱势，库存接近往年均值，下游地产行业数据弱。
   • 偏空。

2. 基差：

   • 螺纹现货价3450，基差-28（现货贴水期货），属中性。

3. 库存：

   • 全国35城螺纹钢库存58581万吨，环比上涨131%，同比涨556%。
   • 中性。

4. 盘面：

   • 价格位于20日线下方，20日线趋弱。
   • 偏空。

5. 主力持仓：

   • 螺纹主力持仓空头增加，偏空。

6. 预期：

   • 供需双弱局面持续，价格下探支撑位，短线破位下行后预计震荡偏弱。
   • 操作建议：螺纹10合约3450-3530区间，偏空策略。

利多：产量控制到位，供应库存压力较小；成本支撑抬升。
利空：需求延续疲软，地产及基建行业下行周期未改。

交易逻辑：

• 供需格局变化有限，现实需求及地产持续偏弱，成本支撑与预期构成支撑，预计本周震荡弱运行。
• 风险点：地产政策实际效果强于预期（上行）；原料成本大幅下挫（下行）。

热卷分析

1. 基本面：

   • 上周供给增加需求减少，基本面小幅转弱，供应仍偏高，社会库存高位累积；宏观政策有利，但在制造业收缩区间。
   • 偏空。

2. 基差：

   • 热卷现货价3650，基差-31，现货贴水期货。
   • 中性。

3. 库存：

   • 全国33城热卷库存33104万吨，环比增255%，同比增1764%。
   • 偏空。

4. 盘面：

   • 价格在20日线下方，20日线向下。
   • 偏空。

5. 主力持仓：

   • 热卷主力持仓空单减少，偏空。

6. 预期：

   • 基本面小幅转弱，短期价格受成本支撑反弹，但本周再度回调，预计震荡偏弱。建议10合约3650-3730区间，偏空操作。

利多：宏观政策预期长远利好，成本支撑抬升；利空：供应库存仍高、市场总需求疲软。

交易逻辑：

• 基本面转向供应端压力加大，成本支撑亦有下移，预计震荡偏弱运行。
• 风险：地产政策效果超预期（上行）；原料价格大跳水（下行）。

关键数据追踪

• 本地现货价格：螺纹、热卷
• 出口市场：东南亚价格微幅波动
• 原料成本：唐山钢坯、废钢、高炉及电炉开工率变化超设计水平。
• 利润评估：盘面利润、理论利润分品种存在历史区间比较。
• 消费数据：建材成交量、房地产投资/销售面积、新开工与竣工数据（1-5月同比）。
• 宏观指标：制造业PMI；钢材出口月度数据；水泥价格滞后反映房地产余压。

风险提示

• 上行：若地产基建政策实际效果强于预期，带动需求回暖，商品价格或趁势反弹。
• 下行：若主要原材料成本大幅下滑，或生产链整体成本支撑被击穿，商品价格或进一步下探。

本文分析基于对市场数据和政策的预测性解读，操作建议需结合投资者自身风险承受能力及市场变化灵活调整，过往业绩不预示未来收益，本报告不构成实质性交易指导。