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螺卷早报（2022-9-1）总结

核心内容

本报告对螺纹钢与热卷的市场情况进行分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期等方面。分析师赵通从宏观与微观角度综合评估，指出当前市场处于震荡偏弱态势，需关注政策及疫情对需求的影响。

螺纹钢分析

基本面

• 钢厂高炉开工率小幅回升，螺纹产量增长但增速下降。
• 上游原料提涨导致利润回落，供应增幅有限。
• 下游钢材消费再次回落，库存下行速度减缓，总库存仍处于低位。
• 7月社融数据不佳，九月需求预期偏弱。
• 结论：中性

基差

• 螺纹现货折算价为4010，基差为333，现货升水期货。
• 结论：偏多

库存

• 全国35个主要城市螺纹库存为508.25万吨，环比减少3.75%，同比减少35.55%。
• 结论：偏多

盘面

• 价格在20日线下方，20日线向下。
• 结论：偏空

主力持仓

• 螺纹主力持仓多增。
• 结论：偏多

价格预期

• 盘面价格出现连续回调后小幅反弹，总体需求预期仍偏悲观。
• 原料价格下跌导致成本支撑下移，当前价格预计本周区间震荡偏弱。
• 主力合约换月后01合约贴水较大，不宜追空。
• 操作建议：01合约日内3650-3800区间操作

利多因素

• 保增长政策下，地产与基建信号更积极。
• 高温淡季即将结束，库存保持同期低位。

利空因素

• 需求消费继续低于同期，供应端产量保持增长。
• 部分地区疫情持续，7月社融与地产数据继续下行。

本周交易逻辑

• 钢厂复产进度逐步兑现，供应小幅回升。
• 需求未明显好转，价格上行驱动不足。
• 结论：震荡偏弱运行

风险点

• 下行风险：疫情持续影响下游开工，九月需求仍偏弱。
• 上行风险：需求超预期好转，限产政策加码。

热卷分析

基本面

• 供需两弱延续，供应方面上周产量变化不大。
• 现货生产利润亏损，热卷产线短期供应低位难有反弹。
• 需求方面表观消费略有回落，钢厂订单情况不佳。
• 7月数据显示制造业及出口数据回落，新开工需求不足。
• 结论：中性

基差

• 热卷现货折算价为3900，基差为133，现货升水期货。
• 结论：偏多

库存

• 全国33个主要城市热卷库存为256.35万吨，环比减少3.83%，同比减少13.1%。
• 结论：偏多

盘面

• 价格在20日线下方，20日线向下。
• 结论：偏空

主力持仓

• 热卷主力持仓空减。
• 结论：偏空

价格预期

• 基本面供需双弱变化不大，盘面价格上方承压。
• 现货价格昨日稍有反弹，但市场信心不足。
• 当前预计回调后短期走势震荡偏弱。
• 操作建议：01合约日内3700-3850区间操作

利多因素

• 供应端产量下行，总产量低于同期。
• 基建与汽车产销数据复工后反弹。

利空因素

• 总体消费需求仍未好转，制造业数据回落，出口承压。

本周交易逻辑

• 供需双弱延续，基本面改善幅度不大。
• 盘面价格承压，预计震荡偏弱运行。

风险点

• 下行风险：需求恢复不及预期，疫情持续影响下游行业。
• 上行风险：需求超预期向好，限产政策继续加码。

其他相关数据

• 螺纹现货价格：图表显示近期价格走势。
• 热卷现货价格：图表显示近期价格走势。
• 螺卷基差：图表显示基差变化。
• 唐山钢坯价格：图表显示价格走势。
• 国内废钢综合价格（周）：图表显示废钢价格变化。
• 高炉开工率：图表显示高炉开工情况。
• 螺纹周产量：图表显示螺纹产量变化。
• 热卷周产量：图表显示热卷产量变化。
• 螺纹盘面利润：图表显示今日换月后的利润情况。
• 热卷盘面利润：图表显示利润变化。
• 螺纹高炉估算利润：图表显示高炉利润情况。
• 螺纹电炉估算利润：图表显示电炉利润情况。
• 铁矿石港口库存：图表显示库存变化。
• 进口矿烧结粉钢厂库存：图表显示库存情况。
• 钢厂废钢库存：图表显示废钢库存。
• 螺纹社会库存：图表显示社会库存。
• 螺纹钢厂库存：图表显示钢厂库存。
• 热卷社会库存：图表显示社会库存。
• 热卷钢厂库存：图表显示钢厂库存。
• 螺纹表观消费：图表显示表观消费情况。
• 热卷表观消费：图表显示表观消费情况。
• 螺纹表观消费同比：图表显示同比变化。
• 热卷表观消费同比：图表显示同比变化。
• 螺纹表观消费环比：图表显示环比变化。
• 热卷表观消费环比：图表显示环比变化。
• 螺纹消费库存比：图表显示库存比情况。
• 热卷消费库存比：图表显示库存比情况。
• 建材成交量：图表显示成交量变化。
• 房地产投资与销售（累计同比）：图表显示房地产数据。
• 房屋新开工与土地购置（累计同比）：图表显示新开工与土地购置数据。
• 八月制造业PMI：图表显示制造业PMI数据。
• 钢材出口（当月值）：图表显示出口数据。
• 水泥价格：图表显示水泥价格走势。

总结

• 螺纹与热卷均处于供需双弱状态，短期改善有限。
• 基差偏多，但盘面走势偏空，市场信心不足。
• 需求端持续疲软，出口承压，政策信号对市场有一定支撑。
• 风险点包括疫情对需求的影响及限产政策的加码。
• 操作建议以日内区间操作为主，关注01合约走势。