20180924-安信证券-农林牧渔第38周周报_继续推荐海大集团__16页_2mb

报告摘要

第38周农林牧渔行业周报总结

核心内容

2018年9月24日发布的第38周农林牧渔行业周报，重点推荐海大集团，并对行业基本面、产业链价格变化及公司动态进行了详细分析。报告指出，市场调整后优质个股的投资价值显现，建议投资者关注海大集团、生物股份及佩蒂股份等企业。同时，报告也对非洲猪瘟疫情、禽类价格、大豆、玉米、小麦、白糖、棉花、水产等产业链价格变化及动态进行了跟踪分析，并提供了相应的风险提示和投资评级体系。

主要观点

1. 行业观点

海大集团：产品结构持续优化，饲料业务具有显著竞争优势，成长性突出。水产饲料优化结构，推动毛利率增长；猪饲料销量进入高速增长期。同时，公司布局生猪养殖业务，为长期发展奠定基础；动保及水产苗持续增长；员工激励计划完善激励机制。
生物股份：猪OA双价苗获取生产批文，有望增强口蹄疫疫苗市场竞争力；公司实施回购及高管增持计划，彰显对公司发展的信心；新品储备丰富，产品梯次形成。
佩蒂股份：海外产品结构持续优化，从畜皮咬胶发展到动植物咬胶；新产能陆续投放，满足下游订单需求；国内市场布局稳步推进。

2. 行业基本面跟踪

自8月初沈北爆发非洲猪瘟以来，疫情在河南、江苏、浙江等地持续扩散，导致猪肉消费受抑制，猪价出现区域性分化。疫情爆发区域猪价承压，而生猪调入大省因调运减少，猪价上涨。
长期来看，若疫情扩散，将有效出清供给端产能，猪周期有望提前见底。

3. 猪价与禽价

猪价：全国生猪价格为14.18元/公斤，猪肉价格为19.41元/公斤，能繁母猪存栏量为3145万头。
禽价：黄羽肉鸡价格为7.59元/斤，白羽肉鸡苗价格为4.4元/羽，毛鸡价格为7.75元/公斤，父母代鸡苗维持50元/套，终端冻品价格为12800元/吨，商品代鸡苗价格略有下滑。

关键信息

1. 产业链价格变化

产业链	项目	单位	2018/9/21	2018/9/17	2017/9/22	年同比	周环比
生猪	育肥猪配合料	元/公斤	2.74	2.73	2.67	2.62%	0.37%
生猪	活猪	元/公斤	14.18	14.12	14.55	-2.54%	0.42%
生猪	猪肉	元/公斤	19.41	19.23	20.16	-3.72%	0.94%
生猪	三元仔猪	元/公斤	24.03	24.07	34.48	-30.31%	-0.17%
生猪	猪粮比	-	7.17	7.34	7.77	-7.72%	-2.32%
生猪	能繁母猪	万头	3145	3145	3497	-10.07%	0.00%
禽类	肉鸡配合饲料	元/吨	3.11	3.11	3.08	0.97%	0.00%
禽类	山东潍坊肉鸡苗	元/羽	4.1	4.85	1.6	156.25%	-15.46%
禽类	河南南阳鸭苗	元/羽	6.7	7.3	3.7	81.08%	-8.22%
禽类	山东潍坊禽肉	元/斤	3.86	4.16	3.5	10.29%	-7.21%
禽类	白条鸡	元/公斤	15.6	15.6	13	20.00%	0.00%

2. 行业表现

农林牧渔行业指数本周上涨1.11%，优于沪深300、上证指数和深证成指。
涨幅前10的公司包括：海利生物（12.46%）、安迪苏（7.17%）、佩蒂股份（6.77%）、大禹节水（6.44%）、天邦股份（6.11%）、香梨股份（6.05%）、海大集团（5.42%）、生物股份（5.25%）、安琪酵母（5.14%）、新赛股份（5.08%）。

3. 行业动态

农产业链：小麦价格趋稳，部分企业提前收购，临储小麦释放可能对价格造成影响。
猪产业链：非洲猪瘟疫情扩散，部分省份暂停生猪调运，猪价区域性分化，大型养殖企业有望受益。
环保：四川西昌、河南南阳等地推进畜禽禁养区划定，清理违规养殖场。

4. 上市公司动态

普莱柯：获政府补助600万元。
中粮生化：拟发行8.83亿股收购生化能源、生物化学、华力投资股权。
生物股份：董事长及高管增持股票。
新五丰：减持股份，持股比例下降。
正邦科技：授予股票期权和限制性股票。
华统股份：与地方政府签订生猪全产业链项目意向书。
牧原股份：经营范围变更，大股东质押股份。
大北农：控股股东解除质押股份。
通威股份：控股股东解除质押股份。
益生股份：控股股东解除质押股份。

5. 农产品价格动态

大豆：进口大豆价格稳定，豆粕价格同比上涨15.13%，豆油价格同比下降9.45%。
玉米：玉米淀粉价格同比上涨15%，赖氨酸、蛋氨酸、苏氨酸价格均有不同程度的下降。
小麦：价格略有下降，面粉价格也有所下滑。
白糖：进口糖利润空间较大，国内糖价有所波动。
棉花：价格小幅上涨，棉籽价格下降，棉油价格稳定。
水产：草鱼、鲫鱼价格下降，鲈鱼、罗非鱼、大黄鱼、带鱼等价格稳定或小幅上涨。

风险提示

猪价上涨不达预期；
新产品推广不及预期；
天气灾害风险；
销量增长不及预期；
改革推进不达预期。

投资评级

领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

报告信息

分析师：李佳丰，SAC执业证书编号：S1450516040001，邮箱：lijf3@essence.com.cn，电话：021-35082017。
报告联系人：沙戈惠，邮箱：shayh@essence.com.cn。
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