20160314-兴业证券-商用车行业深度报告III：周期与成长共振_32页_2mb

报告摘要

2016年商用车行业面临周期与成长共振的机会，预计全年表现优于乘用车。报告分析了基建复苏、消费升级、排放升级三大驱动因素，指出这些因素将推动商用车行业回暖，并对重点公司进行了投资建议。

重点推荐公司：
- 中国重汽：受益于重卡复苏和国企改革，预计2016-2018年EPS分别为1.14/1.66/2.20元，上调至“买入”评级。
- 潍柴动力：发动机产能回升，林德液压国产化加速，预计2016-2018年EPS分别为0.59/0.65/0.72元，上调至“买入”评级。
- 威孚高科：高压共轨龙头，受益于排放升级，预计2016-2018年EPS分别为1.63/1.81/2.00元，维持“增持”评级。
- 江铃汽车：轻卡市场复苏，产品竞争力强，预计2016-2018年EPS分别为3.18/3.84/4.10元，维持“买入”评级。
- 江淮汽车：轻卡业务复苏，SUV市场增长，预计2016-2018年EPS分别为0.81/1.01/1.22元，维持“增持”评级。
- 北汽福田：发动机竞争力提升，重卡盈利有望回升，预计2016-2018年EPS分别为0.28/0.31/0.35元，上调至“买入”评级。
- 银轮股份：热交换设备龙头，后处理系统增长迅速，预计2016-2018年EPS分别为0.67/0.80/0.98元，首次给予“买入”评级。
- 赛轮金宇：全钢胎盈利恢复，半钢胎海外扩张，预计2016-2018年EPS分别为0.36/0.47/0.58元，首次给予“增持”评级。
- 渤海活塞：北汽集团零部件平台定位清晰，预计2016-2018年EPS分别为0.31/0.36/0.41元，首次给予“增持”评级。

类型	公司名称	评级	代码	总市值（亿元）	市盈率（TTM）	市净率	2015年前三季度收入（百万元）	YoY	净利润（百万元）	YoY	EPS（元）
重卡	中国重汽	买入	000951	70.5	27.0	1.57	14,457	-18.9%	261	-45.1%	0.47
重卡	潍柴动力	增持	000338	304.0	19.1	0.99	54,572	-2.8%	1,566	-68.4%	0.26
重卡	威孚高科	增持	000581	169.0	11.1	1.55	4,500	-10.3%	1,329	4.0%	1.27
轻卡	江铃汽车	买入	000550	191.0	9.5	1.77	16,966	-6.2%	1,540	0.6%	1.78
轻卡	江淮汽车	增持	600418	143.0	18.9	1.73	33,946	34.8%	654	53.3%	0.47
轻卡	北汽福田	增持	600166	175.0	52.0	0.96	25,539	-0.2%	106	-59.4%	0.05
零部件	银轮股份	买入	002126	48.6	23.9	2.40	2,049	14.1%	151	26.0%	0.40
零部件	赛轮金宇	增持	601058	65.1	33.9	1.55	7,193	-11.2%	164	-45.7%	0.15
零部件	渤海活塞	增持	600960	49.9	130.0	2.45	770	-13.7%	24	-71.7%	0.05