20240320-国投证券-爱美客-300896.SZ-2023业绩维持高增_差异化产品矩阵不断丰富_5页_817kb

爱美客2023年全年实现营业收入2869亿元，同比增长47.99%；归母净利润1858亿元，同比增长47.08%；扣非归母净利润1831亿元，同比增长52.95%。2023年销售费用率为9.07%，管理费用率5.03%，研发费用率8.72%。产品矩阵丰富，嗨体营收167.1亿元，增长292.2%；濡白天使营收115.8亿元，增长81.43%。公司拟每10股派发现金红利2.323元，并以资本公积转增股本。

投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价41479元，对应2024年37倍动态市盈率。预计2024-2026年收入增速分别为37.5%、34.8%、33.2%，净利润增速分别为30.5%、34.7%、32.7%。风险提示包括市场竞争加剧、新产品推广不及预期等。