指数型债券基金跟踪月报：2019年第9期-20190919-国金证券-10页_1mb

指数型债券基金跟踪月报总结

核心内容概览

债券市场表现

8月债券市场震荡上行，主要指数表现如下：

• 中债综合净价指数上涨 0.3013%
• 中债国债净价指数上涨 0.6880%
• 中债信用债净价指数上涨 0.1483%
• 中债短融净价指数下跌 0.0049%
• 中债长期债券净价指数上涨 1.9113%
• 中债金融债净价指数上涨 0.2125%

今年以来，中债长期债券和金融债净价指数涨幅领先，分别上涨 0.7344% 和 0.5886%，而中债短融净价指数下跌 -0.0952%。

指数型债券基金业绩表现

• 本月：国债类和地方政府债类基金表现较好，收益率中位数分别为 0.70% 和 0.71%；信用债类基金表现一般。
• 今年以来：可转债类基金涨幅领先，收益率中位数为 14.66%，其次为综合类和地方政府债类基金，收益率中位数分别为 3.19% 和 2.72%。

指数型债券基金发行情况

• 8月新成立7只指数型债券基金，募资规模 60.75亿元，主要为利率债类基金。
• 鹏华中证5年期地方政府债ETF为募资规模最大的基金，规模 44.72亿元。
• 截至8月31日，正在发行的指数型债券基金有9只，均为利率债类基金，以政策性银行债类为主。

指数型债券基金规模概览

截至8月31日，债券指数型基金共计 85只，合计规模 2263.65亿元，其中：

• 被动指数型基金：83只，合计规模 2262.24亿元
• 指数增强型基金：2只，合计规模 1.4亿元

交易机制分类

• ETF：11只，合计规模 148.41亿元
• LOF：5只，合计规模 3.42亿元
• 传统开放式基金：67只，合计规模 2110.42亿元

固定费率

• 传统开放式基金：平均固定费率 0.2%
• ETF：平均固定费率 0.35%
• LOF：平均固定费率 0.40%

被动指数型债券基金研究

利率债类基金

• 利率债类基金共 66只，合计规模 2072.00亿元，占据被动指数型基金的主流地位。
• 政策性银行债类基金：66只，合计规模 2072.00亿元，占比 93.26%
• 地方政府债类基金：4只，合计规模 58.76亿元
• 综合类基金：11只，合计规模 58.40亿元
• 国债类基金：3只，合计规模 22.48亿元

流动性与跟踪误差：

• 流动性较好、跟踪误差较小的基金包括：广发中债1-3年农发行、博时中债1-3年政策金融债、广发1-3年国开债、广发7-10年国开行、易方达7-10年国开、易方达3-5年期国债等。

信用债类基金

• 信用债类基金共 15只，合计规模 188.28亿元
• 规模较大的基金包括：兴业中高等级信用债（规模 76.7亿元）、平安中债-中高等级公司债利差因子ETF（规模 51.9亿元）、海富通上证城投债ETF（规模 20.0亿元）、中融1-3年中高等级（规模 10.2亿元）

信用债类基金跟踪指数指标：

• 修正久期普遍较短，多为 2年以内
• 中债1-3年久期央企20债券财富指数的成分券均为 AAA级
• 兴业研究3-5年中高等级信用债指数的成分券中， 93% 为 AAA级

综合类及可转债类基金

• 综合类基金共 1只，规模 1.77亿元
• 可转债类基金共 1只，规模 0.19亿元
• 易方达中债新综合基金今年以来跟踪误差较小，为 0.48%

指数增强型债券基金研究

• 截至8月31日，指数增强型债券基金共 2只，合计规模 1.4亿元
• 银华中证转债指数增强：规模 0.81亿元，今年以来收益率 15.12%，超额收益率 -0.92%
• 长盛全债指数增强：规模 0.59亿元，今年以来收益率 6.70%，超额收益率 4.72%

指数增强策略

• 银华中证转债指数增强：通过可转债投资组合的不定期调整、可转债条款投资策略和一级市场申购策略实现增强。
• 长盛全债指数增强：通过债券战术性资产配置和股票投资组合的构建实现增强，其中债券投资不低于 64%，股票投资不超过 16%

主要观点与关键信息

市场趋势

• 8月债券市场震荡上行，长期利率债表现优于短融和信用债。
• 今年以来，可转债类基金涨幅领先，综合类和地方政府债类基金紧随其后。

基金表现

• 国债类和地方政府债类基金本月表现较好，信用债类基金表现一般。
• 可转债类基金今年以来表现突出，收益率中位数达 14.66%。

基金规模

• 传统开放式基金在数量和规模上占主导地位，合计规模 2110.42亿元
• ETF和LOF基金规模较小，合计规模仅 151.83亿元
• 政策性银行债类基金占利率债类基金规模的 93.26%

基金流动性与跟踪误差

• 政策性银行债类基金流动性较好，跟踪误差较小
• 信用债类基金跟踪误差普遍较低，但修正久期较短

增强型基金策略

• 指数增强型基金通过债券和股票的组合策略实现超额收益
• 银华中证转债指数增强基金通过可转债条款和一级市场申购策略实现增强

附注

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