20221218-南华期货-贵金属周度分析_美联储放缓加息_贵金属短期或震荡偏弱_32页

贵金属周度分析总结

核心内容

本报告为2022年12月18日发布的贵金属周度分析，主要聚焦于美联储加息放缓对贵金属市场的影响，以及下周的关键数据与事件对市场走势的潜在影响。

主要观点

• 美联储加息放缓：美联储在12月15日利率决议中将利率上调50BP至4.25-4.75%，但整体仍释放偏鹰信号，表明政策尚未转向宽松。
• 市场预期与美联储立场偏离：市场预期美联储将在2023年降息50BP，但美联储尚未考虑降息，导致贵金属在决议后回调。
• 经济数据影响：上周美国CPI数据低于预期，经济数据不佳，缓和了加息预期，但市场仍存在对降息的乐观预期。
• 贵金属走势：黄金与白银均震荡微跌，但黄金ETF持仓略有增加，显示长线基金投资热情有所回升。
• 库存变化：SHFE黄金库存小幅上升，而白银库存大幅增加，可能对价格形成压制。
• 技术面分析：黄金关注1780下沿支撑，若跌破则可能进一步回踩1740；白银关注22.5、5100、5070等支撑位，反弹阻力位在5日均线及前高24.4附近。
• 市场风险偏好下降：美国股市整体回落，反映经济滞胀风险较大，同时市场风险偏好下降。
• 美元指数与贵金属负相关：美元指数先抑后扬，对贵金属影响先利多后利空，整体偏中性。
• 中美利差倒挂缩窄：中美10年期国债利差倒挂略有缩窄，反映人民币小幅走贬，但整体影响有限。

关键信息

上周市场回顾

• CPI数据：美国11月CPI月环比为0.10%，同比为7.10%，低于预期，缓和了加息预期。
• 美联储决议：加息50BP，但点阵图利率高度仍高于市场预期，未考虑降息。
• 贵金属表现：黄金与白银震荡微跌，SPDR黄金ETF持仓增加，白银ETF持仓减少。
• 库存变化：SHFE黄金库存周度增加5.65%，白银库存增加12.2%，对价格形成一定压制。
• 经济数据：美国零售销售、PMI等经济指标继续放缓，显示经济压力。

本周关注数据

• PCE通胀与消费信心指数：为关键数据，可能影响贵金属走势。
• 日本央行利率决议：将对市场产生一定影响。
• 市场风险偏好：需关注美股与债市表现，以及市场对美联储未来政策的预期。

技术分析

• 黄金：COMEX黄金维持高位震荡，上方阻力1825-1835，下方支撑1780，若跌破1780则可能回踩1740。
• 白银：SHFE白银跌破5日均线支撑，短线预计向下测试5100、5070，强支撑在5000区域；反弹阻力位在5日均线处，然后前高24.4附近。

市场策略建议

• 中长线：维持看多贵金属，但需注意短线回调风险。
• 操作建议：逢回调分布布局多单，关注支撑位及阻力位。

数据与事件影响

• 美联储政策路径：2023年利率峰值预期在5-5.25%，未来加息取决于经济与就业数据。
• 欧央行加息预期：明显上升，利率峰值预期攀升至3.2%附近，对贵金属形成一定压制。

市场风险与展望

• 经济衰退风险：美债息差倒挂仍极深，反映美国衰退风险较大。
• 贵金属与相关商品比价：黄金/白银、黄金/原油比值变化需关注，反映市场情绪与供需变化。

结论

本周贵金属市场将受到PCE通胀、消费者信心指数及日本央行利率决议的影响，整体预计震荡偏弱。中长线看多，但短线回调风险较大，操作上建议逢回调布局多单，关注关键支撑与阻力位。需密切跟踪库存变化与市场预期的演变，以判断未来走势。