20220612-中泰期货-橡胶周度报告_基本面偏空_沪胶反弹受阻_6页_1mb

天然橡胶周度报告总结（2022年6月12日）

核心内容

本周天然橡胶市场整体呈现震荡反弹态势，主力合约RU2209在反弹至13600附近后承压回调。市场情绪有所好转，但缺乏持续上涨的逻辑支撑。基本面偏空，供应端逐渐恢复，需求端仍未明显改善，沪胶短期内预计维持震荡格局。

主要观点

• 短期市场情绪转好：沪胶主力合约在本周反弹，但受制于13500附近的压力，未能持续上涨。
• 供应逐渐好转：泰国南部和北部割胶正常，原料价格回落，胶水与杯胶价差缩小。国内云南产区天气正常，原料供应增加，海南全面开割，预计6月中旬供应将上量，但当前库存仍处于偏低水平。
• 需求未明显恢复：轮胎开工率维持平稳，成品库存依然较高。国内需求尚未明显好转，出口订单维持稳定，但整体仍偏弱。
• 现货市场表现：现货价格跟随盘面反弹，整体成交有所改善，远月买货积极，下游采购意愿增强。
• 价差走势：期现价差略有反弹，1-9合约价差维持震荡，预计未来价差将先缩后扩，在800-1300区间波动。

关键信息

一、行情回顾

• 沪胶RU2209本周反弹至13600后回落。
• 当前期现价差较低，短期下行空间有限，反弹时可适当加空。
• 6月中下旬供应端将逐步恢复正常，但需求尚未明显改善，基本面仍偏空。

二、供应方面

• 泰国原料价格回落：胶水与杯胶价差缩小，工厂加工利润回升，但原料价格仍高于去年同期。
• 国内产区情况：
  • 云南天气正常，原料供应增加，胶水外流。
  • 海南全面开割，预计6月中旬供应上量，乳胶原料价格回落。
  • 区外库存小幅下降，但整体库存仍能保障市场需求。
  • 全乳胶仓单继续增加，浅色胶去库存趋缓。

三、需求方面

• 轮胎开工率：全钢胎开工率稳中略降，半钢胎开工率小幅回升。
• 国内需求：整体仍偏弱，汽车产销环比好转，但出口订单稳定，年内需求预期不强。
• 预期改善：6月或有小幅需求改善，需持续关注开工率、采购节奏及成品库存变化。

四、现货市场表现

• 现货价格：全乳胶现货价格约13030元/吨，混合胶约12980元/吨，美金胶标胶约1720美元/吨，混合胶约1705美元/吨。
• 成交情况：整体成交转好，远月买货积极，下游采购意愿增强。

五、价差分析

• 期现价差：略有反弹，但整体回落空间有限。
• 合约价差：1-9合约价差维持在1100左右，预计未来将先缩后扩，在800-1300区间震荡。

操作建议

• 不建议追高：沪胶短期反弹空间有限，13600附近压力明显，操作上应谨慎。
• 低探时不追空：当前期现价差较低，短期再下行动力不足，低探时不宜追空。
• 持有现货头寸者：可考虑在高位卖出短期看涨期权，以增加收益。
• 关注重点：未来需持续关注产区天气变化、工厂加工利润及下游需求动向。

风险提示

• 外部因素：俄乌冲突、美联储加息等外围市场不确定性较高。
• 内部因素：国内疫情对下游需求仍有潜在影响。
• 操作建议：建议投资者谨慎操作，关注市场变化，避免盲目追涨杀跌。

总结

当前天然橡胶市场处于震荡状态，短期反弹受阻，基本面偏空。供应端逐渐恢复，原料价格回落，但国内需求尚未明显改善，出口订单维持稳定。现货价格跟随盘面反弹，整体成交有所好转，但远月买货仍为主流。价差走势表明市场存在一定的套利机会，但需关注未来供应和需求变化。操作上建议不追高、不追空，持有现货者可考虑卖出看涨期权。未来需持续关注产区天气及下游需求的改善情况。