20210327-鲁证期货-生猪月报_现货价格持续下跌_重点关注南方疫情发展_7页_959kb

报告摘要

生猪市场分析总结（2021年3月27日）

核心内容概述

本报告分析了2021年3月国内生猪市场的主要表现及未来走势，重点聚焦于现货价格、期货走势、疫情发展、饲料成本及养殖利润等方面。整体来看，3月生猪价格持续下跌，但跌幅有所放缓，市场供需关系、疫情变化及成本因素共同影响价格走势。

一、现货市场情况

价格表现：截至3月25日，全国三元生猪平均价格为26.55元/公斤，较上月最后一周均价下跌1.24元/公斤，同比下跌27.30%。
出栏均重：3月27日全国商品猪出栏平均体重为130.74公斤，较上周增加3.81公斤，较2月底增加6.91公斤，表明恐慌性出栏已结束，养殖户开始压栏惜售。
市场趋势：随着3月大肥猪出栏占比增加，对价格形成压制。但4月预计因集中出栏结束，现货价格将有所反弹。

二、期货市场分析

价格走势：LH2109合约截至3月25日收于27215元/吨，较月初下跌6.06%，跌破28000点关键位置。
持仓变化：合约总持仓为10898手，持仓持续减少，流动性风险上升。
操作建议：在下半年供应偏紧的预期下，期货合约在中小养殖户利润线附近有较强支撑，建议逢低做多。

三、主要影响因素

3.1 疫情发展影响

北方疫情：北方非瘟疫情已趋于稳定，山东、河南等地区疫情有所缓解。
南方疫情：南方疫情风险增加，尤其是随着雨季来临，疫情可能自北向南扩散，需重点关注。
调运限制：4月起将实施生猪调运新规，限制活猪调运，有利于南方疫情防控。

3.2 供应端变化

出栏结构：1-2月小猪、中猪存栏大幅下降，预计4-5月生猪供应将偏紧。
压栏行为：规模厂及养殖户压栏惜售，导致3月出栏均重持续上升。

3.3 饲料成本变化

玉米价格：3月玉米价格大幅下跌，截至3月26日为2842元/吨，同比上涨50.69%，但短期仍受供应偏紧及政策粮支撑，预计仍有下行空间。
豆粕价格：3月豆粕价格震荡下行，沿海价格为3220-3270元/吨，市场成交清淡，预计仍将偏弱运行。
配合料价格：配合料价格为3.11元/公斤，较月初下降0.25元/公斤，猪粮比价从9.5:1降至9.1:1，养殖成本压力有所缓解。

3.4 养殖利润变化

外购仔猪利润：截至3月25日，外购仔猪头均利润为399元/头，较月初下跌147元/头。
自繁自养利润：自繁自养利润为1800元/头，较月初下跌215元/头，仍高于非瘟前水平。
成本支撑：预计下半年生猪价格有成本支撑，中小养殖户利润线（养殖成本+合理利润）约为26元/公斤，期货价格在该水平附近有较强支撑。

3.5 母猪存栏变化

能繁母猪存栏：2020年12月能繁母猪存栏环比减少0.67%，1月和2月进一步分别减少4.99%和4.68%，显示产能恢复存在不确定性。
供应缺口：由于母猪存栏减少，预计9-11月生猪供应仍将偏紧，毛猪价格可能维持高位。

四、下月行情展望

消费回暖：4月春节后腊肉消耗完毕，天气转暖带动餐饮消费，预计猪肉消费将有所回暖。
供应改善：3月底大体重猪出栏完成，对4月现货价格冲击降低。
价格反弹预期：二季度生猪供应偏紧，4月现货价格或有反弹。
疫情风险：若南方疫情持续恶化，期价或仍有上涨空间。

五、风险提示

流动性风险：当前生猪期货合约持仓较少，流动性风险较大，建议谨慎操作，避免重仓。
疫情不确定性：南方疫情可能随雨季加剧，需持续关注疫情发展对市场的影响。

六、结论

3月生猪价格持续下跌，但跌幅趋缓，主要受疫情趋稳及养殖户压栏影响。未来4月随着集中出栏结束及消费回暖，价格或有反弹。同时，因前期小猪、中猪存栏下降，二季度供应偏紧，期价存在上涨空间。建议关注南方疫情发展及生猪价格反弹机会，操作上保持逢低做多策略，注意控制仓位，防范流动性风险。

分析师：侯广铭
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