财政系列报告之八_财政有哪些方法筹钱__10页_1mb

财政筹钱方法总结

核心内容

中国财政在经济下行压力下，通过多种方式筹集资金以实现“宽财政”目标。这些方式包括预算内和预算外融资，分别涉及国债、地方债、调入资金、专项债、融资平台、政策性金融债和专项建设基金等。

主要观点

• 财政扩张是应对经济下行的重要手段，包括减收和增支两个方面。
• 预算内融资方式主要包括国债、地方债、调入资金等，具有较高的政策可控性和透明度。
• 预算外融资方式如专项债、融资平台、政策性金融债等，虽然具有一定的扩张空间，但受隐性债务监管影响较大。
• 政策调整在经济增速下行压力较大时，往往会放松对预算外融资方式的限制，以促进基建投资。
• 财政透明度和债务管理是当前政策关注的重点，特别是对隐性债务的监管。

关键信息

预算内融资方式

• 发行国债：中央和地方政府通过发行国债筹集资金，2019年中央预算稳定调节基金剩余约964亿元，可用于财政扩张。
• 地方政府一般债：2015年后地方政府在国务院限额内发行一般债，用于无收益的公益性项目，以一般公共预算收入还本付息。
• 调入资金：包括政府性基金预算调入资金、国有资本经营预算调入资金、中央和地方财政结转结余资金等。2019年调入资金和结转结余资金预算规模为1.51万亿。
• 预算稳定调节基金：主要用于弥补短收年份的预算缺口，2019年预计调入2800亿元用于支出，剩余约900亿元。

预算外融资方式

• 地方政府专项债：2015年后开始发行，主要用于有收益的公益性项目，2019年预算规模达21500亿元。
• 地方政府融资平台：经历了从产生到严格监管的过程，2018年后受到重点监管，但2019年政策边际放松，允许融资平台在不扩大建设规模和防范风险前提下继续融资。
• 政策性金融债：由政策性银行发行，2019年1-5月净融资5217亿元，同比增长18.2%。
• 专项建设基金：2015年推出，主要用于重点建设领域，但2017年后逐渐萎缩。

财政扩张空间

• 建设国债：在经济增速下行压力较大时，可能通过中期财政会议调整预算增发建设国债，如2019年可能增发。
• 专项债撬动杠杆：2019年6月政策允许专项债用于部分基建项目资本金，预计全年可能增加6300亿元新增基建投资。
• 调入资金：通过增加央行铸币税和金融央企利润上缴，可调入资金用于财政扩张。

总结

中国财政筹钱方法多样，预算内和预算外方式各有特点。预算内方式如国债、地方债、调入资金等具有较高的政策可控性和透明度，而预算外方式如专项债、融资平台、政策性金融债等则受隐性债务监管影响较大。在经济增速下行压力较大时，政策调整往往会导致预算外方式的扩张，以促进基建投资。财政透明度和债务管理是当前政策关注的重点，特别是在应对隐性债务方面。