【17页干货PPT】解码中国新三板：千亿基金爆发性增长，挂牌企业井喷（2015年9月）_18页_2mb

中国新三板解码总结

核心内容

中国新三板市场自2012年起发展迅速，成为支持中小企业融资和创新的重要平台。市场活力持续增强，商事制度改革推动了新登记注册市场主体数量和注册资本的大幅增长，为创业和创新提供了良好环境。同时，新三板的多层次资本市场结构不断完善，注册制改革和扩容政策显著提升了市场的吸引力和流动性。

主要观点

• 创业环境优化：创业成本降至历史最低，社交和移动平台加速产品普及，使得早期项目能够更准确地估值，同时并购浪潮和资本市场开放为创业者提供了更多退出渠道。
• 市场增长迅猛：2015年前八个月，新三板挂牌企业股票发行和成交均呈现井喷态势，股票发行数量和融资额均增长超过3倍，交易量增长显著。
• 多层次资本市场：新三板成为中小企业直接融资的重要渠道，其挂牌企业数量远超主板、中小板和创业板，但市值仍相对较低，平均市盈率却高于主板。
• 企业融资与激励：新三板为创新型中小企业提供了融资便利，股权融资有助于员工激励和企业成长，同时推动企业规范化管理和品牌价值提升。
• 国企混改与创新布局：国企通过混改引入市场化机制，利用新三板平台实现创新业务的独立发展和资本运作，提高国有资产的保值增值能力。
• VIE企业回归：新三板为VIE企业提供了境内融资和退出的便利，助力其在国内市场快速成长，实现“两头在内”的融资模式。
• 投资机构机遇与挑战：VC/PE机构面临转型机遇，可通过新三板获得更多的融资渠道和资本支持，但同时也面临“去VC/PE化”和项目竞争加剧的挑战。

关键信息

• 全国市场主体增长：2015年上半年，全国新登记注册市场主体685.1万户，同比增长15.4%，注册资本增长38.4%。
• 新三板挂牌企业数量：截至2015年8月底，新三板挂牌企业数量已达3,359家，远超主板、中小板及创业板。
• VC/PE支持企业营收分布：VC/PE支持的新三板企业中，营收介于1亿到5亿元的企业占比最高，达41%。
• 新三板融资情况：2015年前八个月，新三板挂牌企业股票发行数量达128.22亿股，募集金额630.01亿元；股票转让数量达151.37亿股，成交金额1,275.47亿元。
• 新三板基金发展：2015年新三板基金募集规模达974.42亿元，平均募集规模为2.45亿元。
• 新三板并购情况：2014年至今，新三板挂牌公司共发生并购事件94起，涉及金额共计122.72亿元人民币，上市公司成为重要参与者。
• 政策红利与投资机会：把握新三板政策红利，享受企业从“未挂牌-挂牌-定增-做市-并购/转板”过程中估值提升带来的投资机会。

挑战与展望

• 市场泡沫与流动性风险：新三板面临泡沫、流动性危机和长期投资考验，需警惕估值虚高和交易量下滑。
• 投资机构转型：VC/PE机构需把握新三板机遇，以应对未来挑战，同时面临项目竞争加剧的问题。
• 未来资金来源：新三板市场将拥有更加丰富的资金来源，为更多企业提供融资支持，推动其成长和转型。

企业案例

• 中搜网络：2013年11月在新三板挂牌，2015年3月开启做市商交易，做市首日股价涨幅达14.89%。
• 盛景网联：2015年8月11日挂牌新三板，计划通过新三板实现向社交媒体、社区游戏化、社区型电子商务及社交型互联网金融业务方向的转型。
• 天涯社区：拟于2015年底前挂牌新三板，已花费6个月时间完成VIE架构拆除，投资方之一为盛景嘉成母基金。
• 互动百科：2015年7月1日宣布完成VIE架构拆除，计划于年底前挂牌新三板。

总结

中国新三板市场在政策支持和制度改革的推动下，正逐步成为中小企业融资和创新的重要平台。市场活力增强，企业数量和注册资本快速增长，多层次资本市场结构不断完善。尽管面临泡沫、流动性危机和长期投资考验，但新三板为创新企业提供了更高的估值和更丰富的融资渠道，同时也为VC/PE机构和投资机构带来了新的机遇和挑战。未来，随着更多企业挂牌和资本市场的进一步开放，新三板有望持续发挥其在支持创新和结构调整中的重要作用。