有色金属行业：锂资源全年紧缺确定，锂价强势还有更高潮-20210610-银河证券-32页_1mb

有色金属行业深度报告：锂资源紧缺与投资策略

核心内容

2021年全球锂资源供应增速放缓，需求则持续增长，导致锂资源全年紧缺。锂价上涨趋势明显，尤其下半年可能迎来更高潮。报告指出锂资源在新能源汽车产业链中的战略地位日益凸显，未来5年全球锂资源需求预计增长3倍，市场空间巨大。

主要观点

• 全球锂资源紧缺：澳洲多座锂矿山关停，南美盐湖项目延期，国内矿山产能释放缓慢，盐湖新增产能有限，预计2021年全球锂资源供给能有效释放的产量为49.6万吨LCE，较2020年仅增长6万吨LCE。
• 锂需求强劲增长：全球新能源汽车高速增长，2021年预计销量达520万辆，同比增长60.49%。动力电池装机量预计增长至241GWh，拉动锂需求增长至45万吨LCE。
• 锂价上涨趋势明确：电池级碳酸锂价格较去年底部上涨124%，而锂精矿价格仅上涨66%。锂盐厂利润提升，推动锂精矿价格上涨，预计下半年锂精矿价格将上涨至800-1000美元/吨。
• 氢氧化锂需求上升：高镍三元材料占比提升，带动氢氧化锂需求，预计下半年价格有望加速上涨，突破12万元/吨。
• 锂资源战略价值提升：随着新能源汽车和储能需求增长，锂资源成为关键战略物资，产业链自主可控趋势明显，国内锂资源加速开发。

关键信息

一、全球锂资源全年紧缺确定

1. 澳洲锂矿山关停：Greenbushes、Wodgina、Bald Hill、Pilgangoora-Altura等矿山因锂价低迷被迫关停，短期内难以恢复生产。
2. 南美盐湖项目延期：SQM、Livent、Orocobre、雅宝等公司盐湖项目因疫情与成本压力，新增产能延迟至2021年末或更晚。
3. 国内锂资源产能释放缓慢：甲基卡锂矿与业隆沟锂矿产能释放有限，盐湖提锂与锂云母提锂产能增长有限。
4. 锂精矿供应紧张：锂精矿以长协模式为主，市场流通量极少，导致锂精矿价格上涨动力强劲。

二、锂行业长期成长趋势确定

1. 新能源汽车增长：全球新能源汽车销量预计从2020年的324万辆增长至2025年的1630万辆，年均复合增长率达38.14%。
2. 消费电子需求稳定：5G手机普及带动智能手机出货量增长，预计全球消费电子锂电池出货量从2020年的75GWh增长至2025年的105GWh。
3. 储能需求上升：风光电快速发展，推动储能需求增长，电化学储能技术有望占据主导地位，预计2025年全球储能装机量接近300GW。
4. 未来5年锂需求增长：全球锂需求预计从2020年的34万吨LCE增长至2025年的117万吨LCE，年均复合增长率达28%。

三、投资策略

1. 关注氢氧化锂产能大的企业：推荐赣锋锂业、雅化集团、天华超净、盛新锂能，这些企业受益于高镍三元材料需求增长。
2. 锂精矿自给率高的企业：推荐天齐锂业、融捷股份，其锂精矿供应更为稳定。
3. 关注国内锂资源加速开发的企业：推荐科达制造、西藏矿业、永兴材料、江特电机，这些企业有望受益于国内锂资源的持续开发。

总结

2021年全球锂资源供应增速放缓，需求增长显著，导致锂资源紧缺。锂价上涨趋势明显，尤其下半年可能迎来更高潮。氢氧化锂因高镍三元材料需求增长，价格有望加速上涨。未来5年，锂资源需求将增长3倍，战略价值凸显，产业链自主可控趋势明显。投资建议关注氢氧化锂产能大的企业、锂精矿自给率高的企业以及国内锂资源加速开发的企业。