机械行业2020年下半年投资策略：疫情何所惧，分化寻良机-20200610-光大证券-52页_2mb

疫情何所惧，分化寻良机

——机械行业2020年下半年投资策略总结

一、宏观背景与行业展望

受疫情影响，2020年1-4月国内固定资产投资增速同比下降显著，机械行业整体经营状况下滑，但子行业分化明显。

• 工程机械：受益于新老基建升温，销售量价齐涨，投资价值凸显。
• 新能源产业：作为我国战略发展方向，疫情扰动不改其高速发展，锂电、光伏、燃料电池设备迎来发展机遇。
• 铁路设备：受益于“新基建”投资，招标复苏，基本面边际改善。
• 油气设备与油服行业：受油价下跌影响，但有望随下半年油价反弹而复苏。
• 周期非敏感赛道：如汽车电子、智能水表，因技术升级和5G发展而具备长期增长潜力。

二、核心观点与重点推荐

1. 掘金思路一：工程机械

• 逻辑：疫情后需求后移，复工与赶工效应推动销量回升，部分产品提价。
• 重点推荐：中联重科（A+H）、三一重工、徐工机械
• 关注公司：恒立液压、中国龙工（H）

2. 掘金思路二：新能源产业

• 逻辑：欧洲动力电池扩产，异质结技术推动光伏设备升级，燃料电池应用起步。
• 重点推荐：先导智能
• 关注公司：捷佳伟创

3. 掘金思路三：铁路设备

• 逻辑：国铁投资目标有望超额完成，城轨地铁维持稳健增长。
• 重点推荐：中国通号（A+H）
• 关注公司：交控科技

4. 掘金思路四：油气设备与油服

• 逻辑：低油价难以持续，国内油气投资韧性较强，具备核心竞争力的公司有望复苏。
• 重点推荐：杰瑞股份、中集安瑞科
• 关注公司：中海油田服务、安东油田服务、宏华集团

5. 掘金思路五：周期非敏感赛道

• 逻辑：汽车电子与智能水表等细分领域成长性佳。
• 重点推荐：克来机电、宁水集团

三、关键数据与趋势

四、风险提示

1. 宏观经济增速下滑
2. 研发推进不及预期
3. 产业发展不及预期
4. 海外扩张不及预期
5. 贸易和汇率波动风险

五、投资策略

• 短期关注：工程机械、新能源设备（锂电、光伏）、燃料电池、铁路设备、汽车电子与智能水表等细分领域。
• 长期关注：新能源设备、检测行业（军工、汽车、环保、食品）、轨交设备。
• 重点推荐公司：三一重工、中联重科、徐工机械、中国通号、杰瑞股份、中集安瑞科、先导智能、克来机电、宁水集团。

六、结论

在疫情冲击下，机械行业出现显著分化，部分具备技术优势和政策支持的赛道迎来机遇。我们建议投资者关注工程机械、新能源设备、铁路设备及具备成长性的周期非敏感领域，优先选择具备技术领先、市场竞争力强的龙头企业进行配置，以获取超额收益。