20240414-中泰期货-生猪市场表现与基本面周度报告_17页_2mb

生猪市场行情周度报告：基本面分析与策略建议

本周核心观点

生猪市场呈现多空分歧明显、价格弱势震荡的特征。利多因素包括疫情导致的供应透支及压栏增重行为的持续；利空因素则包括消费处于淡季以及出栏体重较高。市场对4月中下旬的价格走势分歧较大，关键点在于去年疫情影响程度与近期压栏力量的对比。

利多因素

1. 疫情等因素导致供应透支
2. 市场存在压栏增重行为，出栏体重持续增加（涌益数据已超126公斤）
3. 市场看涨情绪升温

利空因素

1. 消费仍处于季节性淡季，终端需求疲软
2. 生猪出栏均重较高（钢联数据约122公斤），压价情绪浓厚
3. 毛猪与白条价差走低，屠宰端亏损严重

现货市场表现

• 2024年4月12日标准体重生猪平均价格为1519元/公斤，较前一日基本持平。
• 东北、华北等地区价格偏弱，其他地区运行平稳。
• 终端市场白条批发量低于去年同期，猪肉消费疲软。

期货市场表现

• 期货价格大幅回调，近月合约跌幅明显。
• 月间价差（5-7、5-9）变化反映市场对供应压力的担忧。
• LH2405合约、各月间价差变化均显示市场情绪波动剧烈。

市场观点分歧

• 本周看涨比例下降，看跌比例上升，市场情绪转为悲观。
• 多空双方对4月中下旬现货价格走势分歧明显：
  • 若现货价格大跌，说明去年疫情影响有限
  • 若现货价格坚挺或上涨，说明去年疫情影响严重

基本面数据

1. 能繁母猪存栏量：环比开始增加，基础产能去化已停止。
2. 出栏体重：集团厂3月出栏量继续增加，出栏体重增加，钢联约122公斤，涌益已超126公斤，数据差异明显。
3. 屠宰市场：屠宰开工率偏低，库容率变化，毛利快速回落。

策略建议

短期建议观望，高度关注4月中下旬现货价格走势及以下关键因素变化：

1. 肥猪出栏增加背景下现货价格走势
2. 压栏力量与疫情影响的相对强弱变化
3. 特别关注标肥价差收敛趋势及南北价差变化

风险提示

1. 市场情绪波动风险
2. 产业数据差异风险
3. 疫情反复和政府调控政策的风险
4. 饲料成本变化与猪粮比价波动风险
5. 季节性消费波动风险

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告中的观点和数据可能因市场变化而失效，投资者自行承担责任。