20170816-天风证券-饮料制造行业专题研究：一带一路下白酒出海路径——需求创造供给，人是核心增量_26页_2mb

中国白酒出海路径分析总结

核心内容概述

本报告分析了中国白酒在“一带一路”背景下出海的路径与机遇，强调白酒出海的关键在于文化与趋势，而非单纯的口味改变。通过消费者教育成本的降低和中国在海外的影响力提升，中国白酒有望在全球市场获得更大的发展空间。

主要观点

1. 需求创造供给，人是核心增量

• 高端白酒的消费趋势由人和财富决定。
• 中国白酒出海正处在历史机遇期，市场有能力将需求转化为供给。
• 消费者教育成本的降低是推动白酒出海的关键因素。

2. 白酒出海路径图

• 第一阶段：带路背景下，国人海外消费成为起点。
• 第二阶段：政商消费和高端商务消费，推动消费惯性形成。
• 第三阶段：高端消费对大众消费的引领，实现乘数效应。

3. 白酒出海的关键在于文化传播

• 白酒的口味差异是文化因素，不是物理障碍。
• 威士忌全球化成功的关键在于文化影响力，而非口味统一。
• 走出去的人是白酒文化传播的先锋，推动海外消费者对中国白酒的接受。

关键信息

1. 一带一路酒类市场广阔

• 参与国家超过60个，人口32亿，GDP11.3万亿美元。
• 酒类消费量（按纯酒精计算）达2750万吨/年，是国内白酒产量的2倍。
• 穆斯林国家虽不饮酒，但并不影响整体酒类消费规模。

2. 白酒出海面临的问题

• 文化差异、口感不适、关税壁垒、标准不一等。
• 但这些问题终将被历史趋势所克服。

3. 中国白酒消费史

• 高档白酒的兴起依赖于人和财富。
• 政商消费、商务消费和大众消费构成中国高档白酒消费的主要场景。

核心标的推荐

• 贵州茅台：12个月目标价637元，有35%上涨空间。
• 洋河股份：6个月目标价115元，有25%以上上涨空间。
• 山西汾酒：12个月目标价480亿元市值，有40%上涨空间。

风险提示

• 政策实施风险：可能影响出海进程。
• 多变贸易政策风险：国际环境复杂多变。
• 食品安全风险：出口产品需符合国际标准。

行业趋势与背景

• 经济交流与文化交流相互强化：中国企业的海外项目创造了大量文化交流场景。
• 一带一路：推动了中国资本与产业的输出，增强了文化影响力。
• 消费者教育成本降低：随着中国人在海外的扩展，白酒文化更容易传播。

消费场景分析

1. 政治场景

• 酒是表达尊重和协商的工具。
• 中国白酒通过国家礼品和外交用酒，提升国际形象。

2. 商务场景

• 高档白酒在商务活动中扮演润滑剂的角色。
• 通过酒建立和维护商业关系。

3. 亲友聚会

• 口味偏好决定消费选择。
• 消费心理成本降低，推动高档白酒在亲友聚会中的普及。

4. 日常口粮

• 高频消费，价格亲民。
• 酒是日常生活中的一部分，满足基本需求。

历史与文化背景

• 黄酒与白酒：黄酒在中国历史中占据主流，白酒后来崛起。
• 评酒会：对白酒品牌格局形成重大影响，奠定品牌壁垒。
• 香型分类：对白酒行业标准化和品质提升有重要作用。

结论

中国白酒在“一带一路”背景下具有广阔的出海前景。通过文化传播和消费者教育成本的降低，中国白酒将逐步打开国际市场。贵州茅台、洋河股份、山西汾酒是最具潜力的出海标的，未来增长空间显著。