20260808-国联期货-沪铝_海外铝产量同比减_日均产量环比回升_31页_19mb

沪铝市场分析总结

核心内容概览

行情回顾

• 沪铝主力2609合约：本周五收于24040元/吨，周环比上涨1.74%。
• 沪铝盘面：受宏观风险偏好回升和海外铝产量同比缩减影响，继续回升。
• 现货升贴水：电解铝现货升贴水承压，显示市场对现货需求的担忧。

主要观点

宏观环境

• 美国非农数据：7月非农就业人数意外不增反减，但美联储仍关注通胀，若未来几周通胀数据强劲，可能在9月加息。
• 制造业与服务业PMI：ISM制造业PMI创2022年以来新高，服务业PMI持续扩张，显示经济活动有所回暖。
• 中国出口：7月出口同比增23.9%，进口增27.5%，但出口对铝材需求的支撑出现退坡。
• 楼市政策：北京出台楼市新政，对房地产相关需求可能有一定提振作用。

供应端分析

• 海外铝产量：7月海外电解铝产量同比减6.7%，但日均产量环比上升1.6%，中东铝复产推进。
• 国内电解铝：本周产量环比微增0.06万吨至87.25万吨，但运行产能提升空间受限。
• 成本支撑：铝土矿价格上涨，增强成本支撑；国内氧化铝产量环比增2.3万吨至187.3万吨，但库存增至644.1万吨，基本面承压。

需求端分析

• 国内铝材开工率：受传统淡季影响，本周国内铝材整体开工率环比继续下滑，内需未见起色。
• 出口退坡：前期出口表现亮眼，但近期出现退坡，对铝材需求支撑减弱。
• 8月后续预期：铝材开工率预计仍偏弱，整体需求疲软。

库存情况

• 电解铝现货库存：本周环比续减，但同比偏高。
• 铝棒现货库存：本周环比增加。
• LME铝库存：周环比仍减，但同比偏低。

关键信息

供应与需求动态

• 海外供应：产量同比缩减，但日均产量环比上升，显示供应缺口依然存在。
• 国内供应：电解铝产能提升受限，氧化铝库存高企，基本面承压。
• 需求表现：国内淡季持续，铝材开工率走低，出口退坡进一步削弱需求支撑。

价格与基差

• 沪铝09-10月差：周环比变动有限，维持在0元/吨。
• LME铝0-3M升水：周环比回落，显示市场预期偏弱。
• 现货升贴水：周五A00铝锭现货升贴水为-30元/吨，显示现货市场承压。

其他相关数据

• 房地产市场：10重点城市新房成交面积环比、同比双增，二手房成交面积环比下降但同比上升。
• 家电排产：8月空调排产同比减少16.7%，冰箱排产同比微增0.7%，洗衣机排产同比增2.3%。
• 新能源汽车市场：7月新能源零售辆同比减少2%，显示市场需求疲软。
• 光伏组件排产：8月国内光伏组件排产小幅增加，可能对铝材需求带来一定支撑。

推荐策略

• 宏观多空交织：美伊形势缓和预期与加息预期并存，市场情绪波动。
• 沪铝走势：预计转入震荡，因国内需求疲软、海外供应波动。
• 氧化铝市场：基本面承压，继续磨底，价格或维持弱势。

总结

沪铝市场本周延续回升趋势，主要受海外铝产量同比缩减及宏观风险偏好回升影响。国内需求持续疲软，铝材开工率走低，出口退坡进一步削弱市场支撑。成本端铝土矿价格上涨，但氧化铝库存高企，基本面承压。库存方面，电解铝现货库存周环比减少，但同比偏高；铝棒库存增加，LME库存持续下降。基差方面，现货升贴水承压，09-10月差变动有限。整体来看，沪铝市场受多空因素影响，预计未来将进入震荡格局。