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油脂期货周报总结

核心内容概览

本报告对2026年8月8日国内油脂市场进行了分析，涵盖了豆油、棕榈油、菜油及其他相关品种的走势、库存、基差、天气预测、政策影响等多方面内容。整体来看，油脂市场处于震荡格局，缺乏明确的单边趋势驱动，行情主要围绕天气、供需、库存及节日备货预期展开。

主要观点与关键信息

豆油

• 走势预期：预计下周维持震荡偏弱格局，近月合约受国内高压榨、高库存及消费淡季压制，上方空间有限。
• 远月支撑：中秋国庆备货预期对远月合约形成托底，整体呈现“近弱远强”。
• 影响因素：主要博弈美豆产区天气变化与USDA报告结果，若天气风险回落，豆油易承压下行。
• 基差：本周末豆油基差报价以稳为主，主要港口对应1月合约的基差报价运行在100-250元之间。

棕榈油

• 走势预期：下周重点等待MPOB月度报告指引方向，国内港口库存偏高，现货去库节奏偏慢，压制近月反弹高度。
• 远月支撑：印尼B50生物柴油政策、原油波动及印度节日进口恢复预期提供远月支撑。
• 市场博弈：在东南亚增产现实与远期题材之间反复拉锯，若无报告超预期数据，难出现趋势性涨跌。
• 数据：
  • 马来西亚7月产量预计为177万吨（环比增长7.9%）。
  • 8月1-5日出口量为114860吨，环比下降42.81%。
  • 印尼棕榈油产量、出口及消费数据均受政策和天气影响。

菜油

• 走势预期：在三大油脂中或继续保持相对强势，国内库存同期偏低、现货基差坚挺，对盘面形成较强底部支撑。
• 影响因素：需重点跟踪进口菜籽到港节奏及海外产区天气扰动。
• 库存：国内菜油库存为38.86万吨，周度下降1.48万吨，环比下降3.67%，同比下降50.55%。
• 基差：港口三级油现货报价每吨10410-10700元，内陆报价为每吨10400-10850元。

策略建议

1. 单边策略：短期P01合约可震荡偏强对待。
2. 套利策略：关注豆棕价差的回归机会。

市场概述

• 整体走势：国内油脂板块整体维持震荡格局，品种分化明显。
• 豆油：受国内高压榨、高库存及消费淡季影响，走势偏弱。
• 棕榈油：在东南亚增产与印尼生物柴油等题材之间博弈，市场反复拉锯。
• 菜油：依托国内库存偏低、现货基差坚挺等题材表现偏强，但后期受菜籽到港节奏约束。

供应与库存数据

采购进度

• 8月船期：累计采购780万吨，周度增加4.8万吨，采购进度为100%。
• 9月船期：累计采购686.4万吨，周度增加39.6万吨，采购进度为91.52%。
• 10月船期：累计采购646.8万吨，周度增加105.6万吨，采购进度为68.08%。
• 11月船期：累计采购85.8万吨，周度增加33万吨，采购进度为10.73%。
• 2027年2月船期：采购进度为20.53%。
• 2027年3月船期：累计采购580.2万吨，周度增加19.2万吨，采购进度为48.35%。
• 2027年4月船期：累计采购356.4万吨，周度增加13.2万吨，采购进度为28.51%。
• 2027年5月船期：累计采购39.6万吨，周度增加26.4万吨，采购进度为3.3%。
• 2027年6月船期：累计采购26.4万吨，周度增加13.2万吨，采购进度为2.4%。
• 2027年7月船期：累计采购13.2万吨，采购进度为1.32%。

库存数据

• 国内三大食用油库存总量：261.36万吨，周度下降0.64万吨，环比下降0.24%，同比增加0.14%。
• 豆油库存：142.80万吨，周度增加1.06万吨，环比增加0.75%，同比增加10.30%。
• 棕榈油库存：79.70万吨，周度下降0.22万吨，环比下降0.28%，同比增加50.49%。
• 菜油库存：38.86万吨，周度下降1.48万吨，环比下降3.67%，同比下降50.55%。

天气与政策影响

厄尔尼诺现象

• 当前状态：厄尔尼诺现象在过去一个月有所增强，中、东赤道太平洋海域海表温度异常区域面积扩大，异常值超过+1.0°C。
• 预测：预计厄尔尼诺将持续至2027年初，10月至12月期间出现强厄尔尼诺的概率高达81%，持续至2027年初春的可能性为97%。

生物柴油政策

• 美国EPA提议：将2026年生物燃料混合总量设定为240.2亿加仑，2027年为244.6亿加仑。
• 豆油需求：若豆油投料占比提升至40%，需求将达832万吨，较2024年增加232万吨。

价格与价差

• 豆油：基差稳定，主要港口报价100-250元/吨。
• 棕榈油：港口价格多数下跌10元，维持在9265-9485元/吨，月度上涨669-789元。
• 菜油：基差基本稳定，港口三级油现货报价10410-10700元/吨，内陆报价10400-10850元/吨。
• 价差：
  • 豆菜主力合约价差
  • 豆棕主力合约价差
  • 菜棕主力合约价差
  • 棕榈油9-1价差
  • 豆油9-1价差
  • 菜油9-1价差

其他相关数据

• 大豆及豆油供需：
  • 美豆出口中国及除中国数据
  • 美豆压榨及利润数据
  • 巴西大豆出口、压榨及库存数据
  • 阿根廷大豆出口、压榨及库存数据
• 花生市场：
  • 现货价格、库存、开机率、加工利润及进口数据
• 国际数据：
  • 欧洲菜籽油FOB价格
  • 棕榈油及豆油进口利润
  • 生物柴油产量与库存数据

风险提示

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担相应风险。
• 请务必阅读报告倒数第二页的免责声明。