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原油周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年8月国际原油市场的整体表现，指出本周市场整体偏弱，交易逻辑快速切换。地缘政治风险预期退潮与美联储鹰派政策共同压制了油价表现，导致布伦特、WTI原油价格显著下跌，国内SC原油期货也跟随调整，但跌幅小于外盘，主要受人民币汇率和国内基本面支撑。

主要观点

• 市场概述：本周国际原油市场震荡回落，地缘政治风险预期减弱，美联储政策压制油价。尽管美伊达成临时停火共识，但协议尚未落地，霍尔木兹海峡通航恢复预期增加，但市场仍担忧潜在风险，为油价提供支撑。
• 供应分析：地缘扰动缓解，OPEC+减产协议已较充分定价，供应端逐步转向逐月小幅增产。美国页岩油产量维持高位，巴西、圭亚那等非OPEC地区产能释放，全球原油供给边际宽松趋势稳固。
• 需求分析：海外需求方面，美联储鹰派政策引发市场对全球经济放缓的担忧，叠加成品油消费旺季结束，裂解价差回落，炼厂加工利润被压缩。国内需求复苏不及预期，主营炼厂开工率偏低，原料补库意愿弱，内需对油价支撑有限。
• 库存情况：美国商业原油库存周累库248万桶，战略石油储备库存周去库284万桶，库存去库速度放缓，但全球低库存格局未变，为油价提供底部支撑。
• 供需展望：短期内市场仍将宽幅震荡，建议波段操作。地缘风险仍是支撑因素，但需求端疲软限制油价上涨空间。

关键信息

价格表现

• 布伦特原油：全周显著下跌，盘中一度跌破关键支撑位。
• WTI原油：同样录得显著跌幅，受地缘风险和宏观压制影响。
• SC原油：跟随外盘调整，但跌幅小于外盘，主要受益于人民币汇率和国内基本面。

供应端

• OPEC产量：2026年7月OPEC原油产量为1944万桶/日，环比上升187万桶/日。
• 主要成员国产量：
  • 沙特：7400千桶/日
  • 伊拉克：2300千桶/日
  • 伊朗：2500千桶/日
  • 利比亚：1390千桶/日
  • 加蓬：210千桶/日
  • 卡塔尔：600千桶/日
  • 厄瓜多尔：550千桶/日
  • 委内瑞拉：1160千桶/日
  • 安哥拉：1100千桶/日
  • 尼日利亚：1560千桶/日
  • 赤道几内亚：70千桶/日
  • 科威特：1570千桶/日
  • 阿尔及利亚：1000千桶/日
  • 阿联酋：2140千桶/日
  • 刚果：280千桶/日
• 美国原油产量：维持高位，页岩油产量稳定，活跃钻井数与产量数据未出现显著变化。
• 非OPEC供应：巴西、圭亚那等地区产能持续释放，全球供给宽松趋势稳固。

需求端

• 海外需求：美联储鹰派政策引发市场对经济放缓的担忧，成品油裂解价差回落，炼厂加工利润被压缩。
• 国内需求：夏季出行高峰对成品油拉动减弱，终端需求复苏不及预期，主营炼厂开工率维持中性偏低水平，原料补库意愿偏弱。

库存数据

• 美国商业原油库存：截至7月31日当周为4.07亿桶，周累库248万桶。
• 美国战略石油储备库存：3.05亿桶，周去库284万桶。
• 全球库存格局：整体仍处于低库存状态，底部支撑逻辑存在。

基差与月差

• 基差：随地缘风险溢价回落同步走弱，国际原油现货升水收窄，国内SC原油基差也同步走弱。
• 月差：国内外盘近远月差收窄，结构有所走平。

结论

综合来看，国际原油市场本周震荡回落，主要受地缘政治风险预期退潮与美联储政策压制影响。尽管美伊停火协议提供一定支撑，但需求端疲软限制了油价上涨空间。全球原油供应宽松趋势稳固，库存处于低位，为油价提供底部支撑。短期内市场或维持宽幅震荡格局，建议投资者采取波段操作策略。